Hash Global Research
聚焦于投资最具增长性潜力的1%
0 Mengikuti
35 Pengikut
33 Disukai
3 Dibagikan
Posting
Lihat terjemahan
BNB月度观察｜Alpha 机制再升级：机制创新与资产扩展并行
币安Alpha是2025年币安最重要的产品创新之一。Alpha板块打通了币安交易所生态和链生态之间的通路，使用户能够在熟悉的 CEX 体验下参与链上项目与资产，从而将流量、资产与链上生态更紧密地整合在同一体系内，构建完整的、一体化的Web3金融基础设施。本月，在市场低迷期间，币安 Alpha 本月再次推出两项关键机制，试图重新激活用户参与度
1. Alpha 盲盒机制
Alpha 盲盒为新的空投分发模式，将多个项目代币整合至单一活动中，用户在领取前无法预知盲盒中的代币奖励。随机性的引入旨在重构空投激励机制，通过不确定性提升参与意愿，重新激活用户活跃度。
2. 链上美股上线
币安携手Ondo，将代币化股票整合至 Alpha 板块。与此前主站上线的永续合约不同，此次在 Alpha 中集成的是现货形式的股票代币。更重要的是，资产被嵌入 Alpha 后，用户可以直接通过币安账户完成一站式交易，无需额外开户或进行复杂链上操作，显著降低传统金融用户进入链上资产市场的门槛。
随着时间推移与收益率下降，Alpha 板块的热度出现回落。据 Alpha123 数据统计，用户数量已从 2025 年 11 月接近 50 万下降至目前约 20 万，降幅超过 60%。在此背景下，无论是空投机制的玩法重构，还是新资产类别的引入，均体现出币安快速响应市场变化、通过产品迭代恢复生态活力的能力。
整体来看，Alpha 的价值已不再局限于“打新入口”，而是在市场周期波动中，通过持续的结构优化与资产扩展，维持交易所与链上生态之间的连接强度，稳定 BNB 生态内部的流量与资产循环。
$BNB #BNB #BinanceAlpha
1. Alpha 盲盒机制
Alpha 盲盒为新的空投分发模式，将多个项目代币整合至单一活动中，用户在领取前无法预知盲盒中的代币奖励。随机性的引入旨在重构空投激励机制，通过不确定性提升参与意愿，重新激活用户活跃度。
2. 链上美股上线
币安携手Ondo，将代币化股票整合至 Alpha 板块。与此前主站上线的永续合约不同，此次在 Alpha 中集成的是现货形式的股票代币。更重要的是，资产被嵌入 Alpha 后，用户可以直接通过币安账户完成一站式交易，无需额外开户或进行复杂链上操作，显著降低传统金融用户进入链上资产市场的门槛。
随着时间推移与收益率下降，Alpha 板块的热度出现回落。据 Alpha123 数据统计，用户数量已从 2025 年 11 月接近 50 万下降至目前约 20 万，降幅超过 60%。在此背景下，无论是空投机制的玩法重构，还是新资产类别的引入，均体现出币安快速响应市场变化、通过产品迭代恢复生态活力的能力。
整体来看，Alpha 的价值已不再局限于“打新入口”，而是在市场周期波动中，通过持续的结构优化与资产扩展，维持交易所与链上生态之间的连接强度，稳定 BNB 生态内部的流量与资产循环。
$BNB #BNB #BinanceAlpha
Lihat terjemahan
Hash Global 获 YZi Labs 1 亿美元追加战略支持：BNB 机构资本层建设进入深化阶段
香港，2026 年 3 月 3 日 —— 亚洲领先的数字资产投资管理机构 Hash Global 宣布，其最新成立的 BNB Yield Fund 机构版 —— BNB Holdings Fund 已获得 YZi Labs 1 亿美元追加战略支持。
这是继此前 YZi Labs 支持 Hash Global 推出面向传统分销渠道与个人投资者的 BNB Yield Fund 之后的进一步战略加码。本次追加投资不仅体现了双方合作关系的持续深化，也标志着 BNB 的机构化进程正式进入结构性深化阶段。
从资产配置到生态参与
BNB Chain 作为全球最大的区块链网络之一，拥有超过 500 万日活跃用户及 7.6 亿个独立地址。整个BNB生态系统为全球超过5亿人提供服务，以行业领先的平台如币安（Binance）和CoinMarketCap为基础，顶级Web3钱包如Trust Wallet和SafePal为辅助，强大的去中心化金融（DeFi）协议如PancakeSwap和Aster为支撑，覆盖数百个创新的去中心化应用（dApps）和基础设施项目，横跨真实资产（RWA）、人工智能集成、支付、稳定币、预测市场等多个领域。作为支撑这一庞大网络的核心价值载体，BNB 已稳居全球市值前四的数字资产之列。
Hash Global 通过 BNB Yield Fund，将 BNB 生态收益以安全合规、低成本、灵活开放的方式引入传统投资体系，实现了 Web3 生态收益向链下资本的制度化传递，并完成了模式层面的验证。
本次成立的 BNB Holdings Fund 延续同一核心策略，但专为机构投资人设计。机构参与该基金，不仅可以以机构化方式配置 BNB，更能够通过资本纽带进入 BNB 生态的长期共建，在“万物上链”的数字经济背景下参与生态协同与业务落地，从而在资产配置与生态发展之间建立长期联动机制。
机构级架构与价值闭环
BNB Holdings Fund 通过机构级托管架构、透明的收益分配机制及可审计的合规安排，使传统机构无需直接参与链上操作，即可在受监管与可控框架内安全、稳定地分享 BNB 生态增长所带来的经济收益。
在这一结构下，资本与生态形成清晰的价值闭环：机构资本参与并推动资产与业务上链，带动链上真实经济活动增长；生态活跃度提升强化 BNB 的价值支撑；资产价值提升增强机构回报能力并促进长期资本沉淀；稳定资本的存在进一步支持生态扩张，从而形成自我强化的正向循环。
BNB 机构化路径的结构特征
在数字资产市场中，机构化路径已逐步呈现不同范式：Bitcoin 通过 ETF 实现资产金融化，ETH 依托质押机制实现网络收益分配。
相比之下，BNB 生态兼具全球最大数字资产交易所的流动性网络与高度活跃的链上体系，是行业中重要的流动性与真实商业活动承载平台。经过多年建设，BNB 已与生态各环节形成深度绑定，成为数字金融体系中的核心动力资产。
因此，BNB 的机构化路径既不局限于金融产品化，也不等同于被动收益化，而是以生态共建为核心的发展逻辑。在这一模式下，机构不仅是资产持有者，更是生态扩张与价值创造的重要参与者，这构成了 BNB 与 BTC和ETH 在机构化逻辑上的根本区别。
双方观点
YZi Labs 负责人 Ella Zhang 表示：
“BNB 已经成长为收益率颇具吸引力的核心基础资产，持续支撑着未来金融基础设施的演进。我们很高兴支持 Hash Global 推出 BNB Holdings Fund，为传统机构投资者提供一个高效配置 BNB、获取结构性回报的工具，帮助他们直接参与这一生态的快速增长与长期发展。”
Hash Global 创始人 KK 表示：
“BNB 的机构化不应仅被理解为资产纳入投资组合，而应视为资本与生态形成长期协同关系的结构升级。生态共建型路径，是 BNB 区别于其他数字资产的核心特征。”
YZi Labs 的 1 亿美元追加战略支持，进一步确认了 BNB 正在形成具有自身结构特征的机构化范式。当机构由单纯投资者转变为生态参与者，BNB 的机构时代由此迈入实质性阶段。”
#BNB $BNB
这是继此前 YZi Labs 支持 Hash Global 推出面向传统分销渠道与个人投资者的 BNB Yield Fund 之后的进一步战略加码。本次追加投资不仅体现了双方合作关系的持续深化，也标志着 BNB 的机构化进程正式进入结构性深化阶段。
从资产配置到生态参与
BNB Chain 作为全球最大的区块链网络之一，拥有超过 500 万日活跃用户及 7.6 亿个独立地址。整个BNB生态系统为全球超过5亿人提供服务，以行业领先的平台如币安（Binance）和CoinMarketCap为基础，顶级Web3钱包如Trust Wallet和SafePal为辅助，强大的去中心化金融（DeFi）协议如PancakeSwap和Aster为支撑，覆盖数百个创新的去中心化应用（dApps）和基础设施项目，横跨真实资产（RWA）、人工智能集成、支付、稳定币、预测市场等多个领域。作为支撑这一庞大网络的核心价值载体，BNB 已稳居全球市值前四的数字资产之列。
Hash Global 通过 BNB Yield Fund，将 BNB 生态收益以安全合规、低成本、灵活开放的方式引入传统投资体系，实现了 Web3 生态收益向链下资本的制度化传递，并完成了模式层面的验证。
本次成立的 BNB Holdings Fund 延续同一核心策略，但专为机构投资人设计。机构参与该基金，不仅可以以机构化方式配置 BNB，更能够通过资本纽带进入 BNB 生态的长期共建，在“万物上链”的数字经济背景下参与生态协同与业务落地，从而在资产配置与生态发展之间建立长期联动机制。
机构级架构与价值闭环
BNB Holdings Fund 通过机构级托管架构、透明的收益分配机制及可审计的合规安排，使传统机构无需直接参与链上操作，即可在受监管与可控框架内安全、稳定地分享 BNB 生态增长所带来的经济收益。
在这一结构下，资本与生态形成清晰的价值闭环：机构资本参与并推动资产与业务上链，带动链上真实经济活动增长；生态活跃度提升强化 BNB 的价值支撑；资产价值提升增强机构回报能力并促进长期资本沉淀；稳定资本的存在进一步支持生态扩张，从而形成自我强化的正向循环。
BNB 机构化路径的结构特征
在数字资产市场中，机构化路径已逐步呈现不同范式：Bitcoin 通过 ETF 实现资产金融化，ETH 依托质押机制实现网络收益分配。
相比之下，BNB 生态兼具全球最大数字资产交易所的流动性网络与高度活跃的链上体系，是行业中重要的流动性与真实商业活动承载平台。经过多年建设，BNB 已与生态各环节形成深度绑定，成为数字金融体系中的核心动力资产。
因此，BNB 的机构化路径既不局限于金融产品化，也不等同于被动收益化，而是以生态共建为核心的发展逻辑。在这一模式下，机构不仅是资产持有者，更是生态扩张与价值创造的重要参与者，这构成了 BNB 与 BTC和ETH 在机构化逻辑上的根本区别。
双方观点
YZi Labs 负责人 Ella Zhang 表示：
“BNB 已经成长为收益率颇具吸引力的核心基础资产，持续支撑着未来金融基础设施的演进。我们很高兴支持 Hash Global 推出 BNB Holdings Fund，为传统机构投资者提供一个高效配置 BNB、获取结构性回报的工具，帮助他们直接参与这一生态的快速增长与长期发展。”
Hash Global 创始人 KK 表示：
“BNB 的机构化不应仅被理解为资产纳入投资组合，而应视为资本与生态形成长期协同关系的结构升级。生态共建型路径，是 BNB 区别于其他数字资产的核心特征。”
YZi Labs 的 1 亿美元追加战略支持，进一步确认了 BNB 正在形成具有自身结构特征的机构化范式。当机构由单纯投资者转变为生态参与者，BNB 的机构时代由此迈入实质性阶段。”
#BNB $BNB
Pengamatan Bulanan BNB｜Melihat Strategi Perpindahan Binance dari Ringkasan Akhir Tahun: Dari Platform Perdagangan Menjadi Infrastruktur Keuangan yang Dapat Disematkan
Melihat ringkasan akhir tahun 2025 yang dirilis oleh Binance, dapat dirasakan dengan jelas bahwa fokus perhatian mereka sedang berubah. Laporan tahun ini lebih banyak berfokus pada kemajuan kepatuhan, evolusi bentuk produk, dan jalur partisipasi lembaga keuangan tradisional. Perpindahan fokus narasi ini mengeluarkan sinyal yang jelas: Binance sedang beralih dari 'platform perdagangan besar di pasar kripto' menjadi sebuah peran yang lebih mendasar dan sistematis.
Perubahan ini pertama-tama tercermin dalam terobosan di tingkat kepatuhan. Laporan ini diawali dengan penekanan bahwa tahun 2025 adalah tahun kunci dalam proses kepatuhan Binance: Binance telah menjadi platform perdagangan kripto global pertama yang mendapatkan izin lengkap di bawah kerangka ADGM (Pasar Global Abu Dhabi), dan sekaligus menyelesaikan berbagai sertifikasi kepatuhan dan keamanan tingkat internasional. Pernyataan tentang kemajuan ini dalam laporan juga cukup menunjukkan arah—standar operasional Binance tidak hanya telah mencapai tingkat kepatuhan yang diminta oleh lembaga keuangan besar, tetapi dalam banyak hal telah melampaui persyaratan regulasi yang berlaku. Dengan kata lain, tata kelola internal, manajemen risiko, kepatuhan, dan sistem teknologi Binance tidak lagi menjadi 'standar minimum yang dapat diterima', tetapi merupakan standar yang telah disiapkan untuk skenario penggunaan keuangan tingkat lembaga.
Perubahan ini pertama-tama tercermin dalam terobosan di tingkat kepatuhan. Laporan ini diawali dengan penekanan bahwa tahun 2025 adalah tahun kunci dalam proses kepatuhan Binance: Binance telah menjadi platform perdagangan kripto global pertama yang mendapatkan izin lengkap di bawah kerangka ADGM (Pasar Global Abu Dhabi), dan sekaligus menyelesaikan berbagai sertifikasi kepatuhan dan keamanan tingkat internasional. Pernyataan tentang kemajuan ini dalam laporan juga cukup menunjukkan arah—standar operasional Binance tidak hanya telah mencapai tingkat kepatuhan yang diminta oleh lembaga keuangan besar, tetapi dalam banyak hal telah melampaui persyaratan regulasi yang berlaku. Dengan kata lain, tata kelola internal, manajemen risiko, kepatuhan, dan sistem teknologi Binance tidak lagi menjadi 'standar minimum yang dapat diterima', tetapi merupakan standar yang telah disiapkan untuk skenario penggunaan keuangan tingkat lembaga.
Observasi Bulanan BNB | Dompet Binance Meluncurkan Saham di Blockchain, BNB Chain Mempercepat Evolusi Menuju 'Nasdaq di Blockchain'
Dompet Binance baru-baru ini meluncurkan bagian 'saham di blockchain', memungkinkan pengguna langsung melakukan perdagangan aset berbentuk token dari saham AS langsung di dompet mereka. Produk terkait disediakan oleh Ondo dan xStock untuk layanan penerbitan, menggunakan format tokenisasi untuk memungkinkan perdagangan dan penyelesaian saham AS secara langsung di blockchain.
Dari segi fungsi, bagian ini telah mencakup sekitar seratus saham AS utama serta beberapa aset konsep kripto. Dibandingkan dengan sistem perdagangan saham AS tradisional, saham di blockchain mendukung perdagangan 24 jam, pembelian saham pecahan, serta penyelesaian instan di blockchain, tanpa biaya perdagangan. Pengguna hanya perlu membayar biaya jaringan Gas, sehingga batas masuk dan gesekan dalam perdagangan secara keseluruhan jauh berkurang.
Dari sudut pandang strategis, tokenisasi saham merupakan salah satu jalur penerapan nyata dalam narasi RWA (Real World Assets), dan semua aset terkait dipilih untuk diterbitkan dan diperdagangkan di BNB Chain, memberikan dampak tambahan yang jelas bagi ekosistem blockchain publik ini. Saham secara alami memiliki sifat perdagangan tinggi, dan setelah di- blockchain, akan terus menghasilkan interaksi blockchain yang nyata dan berskala besar, secara langsung meningkatkan aktivitas jaringan dan menyediakan dasar yang lebih stabil untuk pendapatan biaya transaksi.
Di atas itu, pengenalan saham di blockchain juga sedang mengubah struktur aset BNB Chain, sehingga tidak lagi terbatas pada aset asli kripto atau skenario DeFi tunggal, tetapi secara bertahap memperoleh kemampuan sistemik untuk menampung aset dunia nyata (RWA). Evolusi ini sejalan dengan posisi jangka panjang BNB Chain, yaitu membangun infrastruktur pasar keuangan di blockchain yang berfokus pada perdagangan frekuensi tinggi, penerbitan berbagai jenis aset, serta integrasi RWA, menuju bentuk 'Nasdaq di Blockchain'. Dalam sistem ini, BNB menjadi aset inti untuk operasional jaringan, penyelesaian transaksi, dan penangkapan nilai, yang akan terus memperkuat posisinya secara fundamental seiring berkembangnya skala aset di blockchain dan meningkatnya aktivitas keuangan.
Dengan serangkaian langkah Binance belakangan ini—termasuk merestrukturisasi mekanisme penerbitan aset di blockchain, serta bersaing untuk menarik pengguna dan volume perdagangan melalui insentif dan struktur biaya—terlihat bahwa fokus strategis mereka terus berpindah ke blockchain. Dalam konteks pertumbuhan CEX yang mulai stagnan, membawa aset inti tradisional seperti saham ke blockchain mungkin merupakan langkah kunci Binance untuk mengatasi batasan aset kripto asli, menarik lebih banyak pengguna, serta menegaskan kembali posisi inti mereka dalam penentuan harga dan perdagangan di blockchain.
Dompet Binance baru-baru ini meluncurkan bagian 'saham di blockchain', memungkinkan pengguna langsung melakukan perdagangan aset berbentuk token dari saham AS langsung di dompet mereka. Produk terkait disediakan oleh Ondo dan xStock untuk layanan penerbitan, menggunakan format tokenisasi untuk memungkinkan perdagangan dan penyelesaian saham AS secara langsung di blockchain.
Dari segi fungsi, bagian ini telah mencakup sekitar seratus saham AS utama serta beberapa aset konsep kripto. Dibandingkan dengan sistem perdagangan saham AS tradisional, saham di blockchain mendukung perdagangan 24 jam, pembelian saham pecahan, serta penyelesaian instan di blockchain, tanpa biaya perdagangan. Pengguna hanya perlu membayar biaya jaringan Gas, sehingga batas masuk dan gesekan dalam perdagangan secara keseluruhan jauh berkurang.
Dari sudut pandang strategis, tokenisasi saham merupakan salah satu jalur penerapan nyata dalam narasi RWA (Real World Assets), dan semua aset terkait dipilih untuk diterbitkan dan diperdagangkan di BNB Chain, memberikan dampak tambahan yang jelas bagi ekosistem blockchain publik ini. Saham secara alami memiliki sifat perdagangan tinggi, dan setelah di- blockchain, akan terus menghasilkan interaksi blockchain yang nyata dan berskala besar, secara langsung meningkatkan aktivitas jaringan dan menyediakan dasar yang lebih stabil untuk pendapatan biaya transaksi.
Di atas itu, pengenalan saham di blockchain juga sedang mengubah struktur aset BNB Chain, sehingga tidak lagi terbatas pada aset asli kripto atau skenario DeFi tunggal, tetapi secara bertahap memperoleh kemampuan sistemik untuk menampung aset dunia nyata (RWA). Evolusi ini sejalan dengan posisi jangka panjang BNB Chain, yaitu membangun infrastruktur pasar keuangan di blockchain yang berfokus pada perdagangan frekuensi tinggi, penerbitan berbagai jenis aset, serta integrasi RWA, menuju bentuk 'Nasdaq di Blockchain'. Dalam sistem ini, BNB menjadi aset inti untuk operasional jaringan, penyelesaian transaksi, dan penangkapan nilai, yang akan terus memperkuat posisinya secara fundamental seiring berkembangnya skala aset di blockchain dan meningkatnya aktivitas keuangan.
Dengan serangkaian langkah Binance belakangan ini—termasuk merestrukturisasi mekanisme penerbitan aset di blockchain, serta bersaing untuk menarik pengguna dan volume perdagangan melalui insentif dan struktur biaya—terlihat bahwa fokus strategis mereka terus berpindah ke blockchain. Dalam konteks pertumbuhan CEX yang mulai stagnan, membawa aset inti tradisional seperti saham ke blockchain mungkin merupakan langkah kunci Binance untuk mengatasi batasan aset kripto asli, menarik lebih banyak pengguna, serta menegaskan kembali posisi inti mereka dalam penentuan harga dan perdagangan di blockchain.
Tujuh Prediksi untuk Industri Web3 di Tahun 2026 oleh Hash Global
Pada bulan November tahun sebelumnya, kami menyatakan bahwa ketika membandingkan tahapan perkembangan Web3 dengan sejarah Internet, dua garis waktu yang berbeda mungkin berlaku. Aplikasi internet pertama yang dibuat, Yahoo, menyelesaikan IPO-nya pada tahun 1996. Kami percaya bahwa Web3, sebagai FinTech, telah mencapai setara dengan "1999" (jumlah pengguna sebanding), dan aplikasi asli seperti stablecoin dan DeFi sudah terbentuk. Namun, Web3 sebagai infrastruktur internet generasi berikutnya kemungkinan hanya berada pada tahap "1994", masih dua tahun jauh dari ledakan besar dalam aplikasi.
MEET48: Dari Pabrik Mimpi Bintang Menuju Netflix di Rantai— AIUGC dan Web3 Membentuk Kembali Ekonomi Hiburan
Penulis:
Jessica Feng, Manajer Investasi Dana BNB Hash Global;
Henry Yang, Mitra Investasi, Kepala Dana Pasar Sekunder Hash Global.
TL;DL
Hash Global adalah yang pertama dalam industri untuk mengusulkan gagasan "Web3 untuk bisnis internet, seperti Bitcoin untuk keuangan", dengan memanfaatkan sumber daya bisnis ekosistem, berkomitmen untuk menemukan aplikasi kasus "Web3 bisnis" yang unggul di industri.
Pada bulan November tahun lalu, Hash Global adalah yang pertama untuk mengusulkan pernyataan bahwa "Adopsi Massal Web3 dimulai dari budaya dan hiburan". Selama Hong Kong Fintech Week, Hash Global bersama mitra ekosistem, bersama-sama mendirikan "Aliansi Budaya dan Hiburan Web3", menarik dan melibatkan lebih banyak proyek dan sumber daya hiburan Web2 dan Web3, mendorong pembangunan bersama ekosistem ekonomi hiburan terdesentralisasi dan Adopsi Massal hiburan Web3.
Jessica Feng, Manajer Investasi Dana BNB Hash Global;
Henry Yang, Mitra Investasi, Kepala Dana Pasar Sekunder Hash Global.
TL;DL
Hash Global adalah yang pertama dalam industri untuk mengusulkan gagasan "Web3 untuk bisnis internet, seperti Bitcoin untuk keuangan", dengan memanfaatkan sumber daya bisnis ekosistem, berkomitmen untuk menemukan aplikasi kasus "Web3 bisnis" yang unggul di industri.
Pada bulan November tahun lalu, Hash Global adalah yang pertama untuk mengusulkan pernyataan bahwa "Adopsi Massal Web3 dimulai dari budaya dan hiburan". Selama Hong Kong Fintech Week, Hash Global bersama mitra ekosistem, bersama-sama mendirikan "Aliansi Budaya dan Hiburan Web3", menarik dan melibatkan lebih banyak proyek dan sumber daya hiburan Web2 dan Web3, mendorong pembangunan bersama ekosistem ekonomi hiburan terdesentralisasi dan Adopsi Massal hiburan Web3.
Metode Penilaian Token Fungsional Bernilai - Kerangka Analisis Berdasarkan Persamaan Uang
Hash Global resmi merilis penelitian terbaru (metode penilaian untuk token fungsional bernilai), untuk pertama kalinya memperkenalkan konsep inti "token fungsional bernilai", berfokus pada cara mengidentifikasi aset token yang memiliki dukungan nilai dan penggunaan nyata, serta membangun kerangka penilaian yang sistematis. Laporan ini menggunakan BNB sebagai kasus representatif, menganalisis model ekonominya, aplikasi on-chain, dan logika penilaian, untuk memberikan metode penilaian nilai jangka panjang dari perspektif kuantitatif kepada industri.
Penulis:
Jessica Feng, Manajer Investasi Hash Global BNB Fund;
James (KK) Shen, Pendiri Hash Global.
Penulis:
Jessica Feng, Manajer Investasi Hash Global BNB Fund;
James (KK) Shen, Pendiri Hash Global.
Masuk untuk menjelajahi konten lainnya