ME News
صانع مُحتوى مُعتمد
ME Group 是全球领先的金融资讯与科技平台。总部位于香港，纽约设有北美办公室。核心业务涵盖媒体服务（ME News）、品牌会展（ME Event）、视频服务(BTV)、及AI 驱动的媒体、营销与数据服务。致力于为全球用户提供精准的资讯内容、专业的市场服务和AI智能化解决方案。
1 تتابع
1.8K+ المتابعون
6.9K+ إعجاب
459 تمّت مُشاركتها
منشورات
الكل
مقاطع فيديو
Live
عرض الترجمة
Bitcoin 2026 拉斯维加斯大会：议程亮点前瞻
2026年4月27日至29日，全球比特币社群将在内华达州拉斯维加斯威尼斯人酒店召开Bitcoin 2026 Conference。
文章作者、来源：Bitcoin Conference
2026年4月27日至29日，全球比特币社群将再度集结内华达州。在拉斯维加斯威尼斯人酒店（The Venetian），我们将迎来年度最受瞩目的行业盛会——Bitcoin 2026 Conference。
随着比特币深度融入传统金融体系并吸引海量机构资本，本届大会不仅是一场技术狂欢，更被视为行业步入“机构时代”的关键转折点。来自全球各地的开发者、投资者、矿工及政策制定者将在此汇聚，共同见证比特币从“数字黄金”向“全球金融基础设施”的全面跨越。
作为本次大会的合作伙伴，我们特别为读者申请了专属购票折扣。在结账时输入下方优惠码，即可享受折扣优惠：
ME专属优惠折扣码 — B26METAERA
顶级嘉宾阵容：政商巨头的跨界共振
本次大会的演讲嘉宾阵容可谓“星光熠熠”，首批确认名单已引发市场热议：
Michael Saylor：MicroStrategy 执行主席，作为企业比特币储备策略的“布道者”，他将分享最新的机构入场逻辑。
Paul Atkins：美国 SEC 主席，他的出席标志着监管层与加密行业之间历史性的对话与融合。
Mike Selig：美国 CFTC 主席，将针对衍生品市场及合规政策提供深度洞察。
此外，Jack Mallers（Strike 首席执行官）等行业先锋也将现身，共同探讨全球支付场景的未来演进。
开源灵魂：代码即法律，捍卫去中心化底色
如果说政商舞台代表了比特币在世俗世界的扩张，那么 Open Source 舞台则承载着它的灵魂。这里没有西装革履的商务寒暄，只有对底层协议最极致的捍卫。
在这一阵地，你将遇见那些隐匿在 GitHub 代码库背后的英雄——从 Nostr 协议的先锋到闪电网络的开发者。他们是比特币生态最硬核的守护者，常以“红眼睛（Laser Eyes）”作为精神图腾，象征着在纷杂的市场噪音中对去中心化理想的绝对专注。
对于这群技术极客而言，比特币不仅是资产，更是通过代码实现的“自由协议”。在 Open Source 舞台，参与者将直击隐私增强技术、侧链扩展及 Taproot 升级等前沿议题。这种对“代码即法律”的严苛追求，构成了比特币穿越牛熊、对抗中心化风险的核心动力。
六大舞台与 Compute Village：重新定义算力版图
大会共设 Nakamoto、Genesis、Energy、Open Source、Enterprise 及 Deep 六大主题舞台，超过 100 场议程将全方位覆盖从 Layer 2 开发到能源创新的前沿话题。
最引人注目的创新莫过于全新打造的 Compute Village。这个专属空间将汇聚顶级矿工、开发者与基础设施领袖。在全球能源向算力中心迁移的大背景下，这里将深度聚焦高密度算力与能源协同的前沿议题，探讨算力作为未来数字壁垒的核心竞争力。
特色活动：多元生态的深度联结
除了硬核的技术探讨，大会还通过多样化的平行活动展现了比特币生态的包容性与活力：
Bitcoin for Corporations Symposium：作为核心亮点，该研讨会将为金融机构与企业提供专业对话平台，直接促成从库务配置到战略合作的深度交流。
Women of Bitcoin Bash：旨在表彰并联结推动生态发展的女性力量，展现行业在技术硬核之外的多元化风采与社区凝聚力。
文化体验：现场还将举办比特币艺术展及多场周边聚会，将技术前瞻与艺术表现力深度融合，打造一场兼具深度与活力的比特币文化运动。
结语
在宏观经济波动与监管演进并存的 2026 年，Bitcoin 2026 拉斯维加斯大会不仅是一场会议，更是一场定义未来数字化生存方式的先锋实验。从对话到行动，从代码到资产，这届大会将向世界宣告：比特币的时代，才刚刚开始。
文章作者、来源：Bitcoin Conference
2026年4月27日至29日，全球比特币社群将再度集结内华达州。在拉斯维加斯威尼斯人酒店（The Venetian），我们将迎来年度最受瞩目的行业盛会——Bitcoin 2026 Conference。
随着比特币深度融入传统金融体系并吸引海量机构资本，本届大会不仅是一场技术狂欢，更被视为行业步入“机构时代”的关键转折点。来自全球各地的开发者、投资者、矿工及政策制定者将在此汇聚，共同见证比特币从“数字黄金”向“全球金融基础设施”的全面跨越。
作为本次大会的合作伙伴，我们特别为读者申请了专属购票折扣。在结账时输入下方优惠码，即可享受折扣优惠：
ME专属优惠折扣码 — B26METAERA
顶级嘉宾阵容：政商巨头的跨界共振
本次大会的演讲嘉宾阵容可谓“星光熠熠”，首批确认名单已引发市场热议：
Michael Saylor：MicroStrategy 执行主席，作为企业比特币储备策略的“布道者”，他将分享最新的机构入场逻辑。
Paul Atkins：美国 SEC 主席，他的出席标志着监管层与加密行业之间历史性的对话与融合。
Mike Selig：美国 CFTC 主席，将针对衍生品市场及合规政策提供深度洞察。
此外，Jack Mallers（Strike 首席执行官）等行业先锋也将现身，共同探讨全球支付场景的未来演进。
开源灵魂：代码即法律，捍卫去中心化底色
如果说政商舞台代表了比特币在世俗世界的扩张，那么 Open Source 舞台则承载着它的灵魂。这里没有西装革履的商务寒暄，只有对底层协议最极致的捍卫。
在这一阵地，你将遇见那些隐匿在 GitHub 代码库背后的英雄——从 Nostr 协议的先锋到闪电网络的开发者。他们是比特币生态最硬核的守护者，常以“红眼睛（Laser Eyes）”作为精神图腾，象征着在纷杂的市场噪音中对去中心化理想的绝对专注。
对于这群技术极客而言，比特币不仅是资产，更是通过代码实现的“自由协议”。在 Open Source 舞台，参与者将直击隐私增强技术、侧链扩展及 Taproot 升级等前沿议题。这种对“代码即法律”的严苛追求，构成了比特币穿越牛熊、对抗中心化风险的核心动力。
六大舞台与 Compute Village：重新定义算力版图
大会共设 Nakamoto、Genesis、Energy、Open Source、Enterprise 及 Deep 六大主题舞台，超过 100 场议程将全方位覆盖从 Layer 2 开发到能源创新的前沿话题。
最引人注目的创新莫过于全新打造的 Compute Village。这个专属空间将汇聚顶级矿工、开发者与基础设施领袖。在全球能源向算力中心迁移的大背景下，这里将深度聚焦高密度算力与能源协同的前沿议题，探讨算力作为未来数字壁垒的核心竞争力。
特色活动：多元生态的深度联结
除了硬核的技术探讨，大会还通过多样化的平行活动展现了比特币生态的包容性与活力：
Bitcoin for Corporations Symposium：作为核心亮点，该研讨会将为金融机构与企业提供专业对话平台，直接促成从库务配置到战略合作的深度交流。
Women of Bitcoin Bash：旨在表彰并联结推动生态发展的女性力量，展现行业在技术硬核之外的多元化风采与社区凝聚力。
文化体验：现场还将举办比特币艺术展及多场周边聚会，将技术前瞻与艺术表现力深度融合，打造一场兼具深度与活力的比特币文化运动。
结语
在宏观经济波动与监管演进并存的 2026 年，Bitcoin 2026 拉斯维加斯大会不仅是一场会议，更是一场定义未来数字化生存方式的先锋实验。从对话到行动，从代码到资产，这届大会将向世界宣告：比特币的时代，才刚刚开始。
عرض الترجمة
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据官方公告，BitMart将于3月31日 20:30 （东八区时间）首发上线edgeX（EDGEX），此次上线开通EDGEX/USDT交易对。
edgeX 是一个 7x24 小时运行的去中心化全球资产交易层，具备毫秒级撮合能力，并面向机构级流动性与交易体验。（来源：ME）
edgeX 是一个 7x24 小时运行的去中心化全球资产交易层，具备毫秒级撮合能力，并面向机构级流动性与交易体验。（来源：ME）
عرض الترجمة
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据 CoinMarketCap 行情数据显示，SOL 现报价 81.94 美元， 24H跌幅达 3.0%。（来源：ME）
عرض الترجمة
Cregis MicUp 第十一期 Space 直播：加密资产的新定位
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），专注于安全、高效、合规数字资产解决方案的领先服务商 Cregis 宣布，其「Mic Up」系列第十一期 Space 直播将于2026年4月2日16:00（UTC+8）举行。本期主题为 “Crypto as an Asset Class: Repositioning After Market Reality”，聚焦在加密市场经历波动后，数字资产如何重新定位为企业和个人的投资及支付工具，并探讨企业和商户在新环境下的战略应对。
本期邀请了 Immersve 创始人兼首席执行官 Jerome、DogPay 合伙人 Peter Koh，由 Cregis 副营销总监 Bovey Li 主持。嘉宾将结合各自的投资、支付和区块链实践经验，分享对加密资产在企业财务、支付体系和市场策略中的理解与观察。
本次讨论将重点覆盖以下方向：在加密市场波动后的环境中，重新定义加密资产的投资属性与定位；企业在持有加密资产时面临的波动风险及应对策略；随着监管和用户需求变化，加密支付模式如何演进；展望加密支付的未来格局及企业的落地路径。
随着市场回归理性，加密资产正在从概念炒作走向制度化和战略化。本期 Space 将结合一线实践经验与行业洞察，探讨企业和投资者如何在波动市场中把握机会，并制定可行的战略布局。
Cregis「Mic Up」系列持续打造一线从业者的开放对话平台，聚焦实践经验与行业洞察，助力加密支付和数字金融基础设施的可持续发展。
本期 Space 即将开播，敬请关注 Cregis 官方推特发布的参与方式。（来源：ME）
本期邀请了 Immersve 创始人兼首席执行官 Jerome、DogPay 合伙人 Peter Koh，由 Cregis 副营销总监 Bovey Li 主持。嘉宾将结合各自的投资、支付和区块链实践经验，分享对加密资产在企业财务、支付体系和市场策略中的理解与观察。
本次讨论将重点覆盖以下方向：在加密市场波动后的环境中，重新定义加密资产的投资属性与定位；企业在持有加密资产时面临的波动风险及应对策略；随着监管和用户需求变化，加密支付模式如何演进；展望加密支付的未来格局及企业的落地路径。
随着市场回归理性，加密资产正在从概念炒作走向制度化和战略化。本期 Space 将结合一线实践经验与行业洞察，探讨企业和投资者如何在波动市场中把握机会，并制定可行的战略布局。
Cregis「Mic Up」系列持续打造一线从业者的开放对话平台，聚焦实践经验与行业洞察，助力加密支付和数字金融基础设施的可持续发展。
本期 Space 即将开播，敬请关注 Cregis 官方推特发布的参与方式。（来源：ME）
عرض الترجمة
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据 CoinMarketCap 行情数据显示，BTC跌破67000 美元，现报价 66961 美元， 24H跌幅达 1.0%。（来源：ME）
عرض الترجمة
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据官方社媒消息，中文去中心化合约交易平台孙悟空现已上线TSLAX/USDT、CRCLX/USDT、MSTRX/USDT、HOODX/USDT，最高杠杆10倍。（来源：ME）
عرض الترجمة
Polygon东南亚业务发展总监Chyi Yan Hshieh确认出席首届全球 Web4.0 大会
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），Polygon东南亚业务发展总监Chyi Yan Hshieh将于 2026 年 4 月 22 日出席在香港数码港举办的“首届全球Web4.0 大会 AI + 数字资产的创新与融合”，为行业盛会助阵发声，共话 AI 与 Web4.0 产业发展蓝图。
本次大会由华赢集团 AXG 与 ME Group 联合主办，以「AI + 数字资产的创新与融合」为主题，汇聚香港政府组织代表、著名天使投资人、学术圈代表及来自全球顶尖 AI 科技龙头、数字资产发行商及 Web3.0 领军企业等数十位领袖级嘉宾，共同探讨何利用 AI 的智慧与数字资产的流动性。本次活动全方位覆盖金融科技与 Web4.0 产业的核心圈层，共同定义 AI 与数字资产深度融合的新范式。
报名链接：
https://www.me.news/events/520（来源：ME）
本次大会由华赢集团 AXG 与 ME Group 联合主办，以「AI + 数字资产的创新与融合」为主题，汇聚香港政府组织代表、著名天使投资人、学术圈代表及来自全球顶尖 AI 科技龙头、数字资产发行商及 Web3.0 领军企业等数十位领袖级嘉宾，共同探讨何利用 AI 的智慧与数字资产的流动性。本次活动全方位覆盖金融科技与 Web4.0 产业的核心圈层，共同定义 AI 与数字资产深度融合的新范式。
报名链接：
https://www.me.news/events/520（来源：ME）
عرض الترجمة
全球性经济衰退，是否已悄然开启？
文章提出衰退已不仅是经济结果，更是一种战略性脆弱状态，强调能源冲击、地缘政治与货币政策的深度联动正使主要央行陷入政策‘牢笼’——加息加剧衰退风险，不作为则固化通胀。各国转而依赖财政、外交与地缘手段争取时间，市场核心矛盾变为‘谁摆脱约束、谁仍被困’，外汇与利率市场成为关键定价信号。
文章作者、来源：Capital Flows
编者按：当市场仍在反复讨论「衰退是否到来」时，本文将视角前移，聚焦背后的约束结构。目前，能源冲击、地缘政治与货币政策之间的联动，正在重塑一个更复杂的宏观环境。在这个环境中，央行不再拥有清晰的反应函数，传统的加息或降息路径同时失效，政策空间被「锁死」。
文章将衰退从「经济结果」重新定义为一种「战略状态」，它不仅压缩增长与就业，更会削弱一国的谈判能力、资本吸引力与外部信誉，从而在全球博弈中失去主动权。也正因此，各国政府正在以财政、外交乃至地缘政治手段替代货币工具，本质是在为增长下滑争取时间，并避免被迫在衰退中进行谈判。
在这一框架下，市场的核心不再是利率路径本身，而是「谁能摆脱约束、谁仍被困其中」。这一差异，最先反映在外汇与利率市场，并进一步传导至资产价格与资本流向。当估值在增长放缓中仍持续抬升，背后或许并非基本面改善，而是对「不会允许衰退发生」的政策预期。
当能源、资本与权力重新交织，宏观问题已不再只是经济问题，而是一场跨越政策边界的系统性博弈。
以下为原文：
这份报告并非在做预测，而是试图还原一种可能的结构：如果当前的能源冲击持续外溢、演化为一场全球性衰退，这个过程会呈现出什么结构？
这种衰退，很可能不会沿着我们熟悉的路径展开，而是以一种缺乏清晰历史参照的方式，在金融体系中层层传导、逐步放大。需要强调的是，「预测是否发生」和「理解它如何发生」是两件完全不同的事，而本文关心的，正是后者。
也需要说明，我并不认为这一情景必然会发生。坦白说，我也不是那种过去一个月里做多原油、做空股票，并一路死扛到兑现收益的「聪明钱」。我当前最大的风险敞口反而在 Hyperliquid 生态——它在地缘政治波动中悄然受益，是少数年内仍录得正收益的资产之一，而「美股七巨头」和比特币则整体处于回撤区间。
之所以提这一点，只是想说明：市场中最危险的，从来不是判断错方向，而是先有仓位，再反过来搭建一套解释世界的框架。
问题在于，这套体系本身预设了一切
供给冲击，是少数会打破常规经济关系的变量之一。在大多数情况下，增长与通胀是同向的：经济越热，价格越涨；经济转冷，通胀回落。宏观政策正是围绕这一关系设计的，现代中央银行体系的底层逻辑也建立在这一假设之上。
美联储的表述很典型：「我们的双重使命是实现充分就业与物价稳定。」
这一定义背后，其实隐含着一个前提——增长与通胀大体是可以兼容的。在绝大多数情形下，这个前提成立。但在某一种特定情境中，它们会转而彼此对冲。一旦进入这种状态，「双重使命」就不再是一个可操作的政策工具，而更像是一道无形的约束。
这种「束缚」并非理论上的假设。自上世纪 90 年代末以来，带有滞胀特征的定价环境，在市场中出现的时间占比不到 10%。在下表所列的几种经济状态中，它是最为罕见的一种，但却对应着最糟糕的资产回报表现——尤其是对大多数人持有的那些主流资产而言。
这正是我们当下所处的时刻。当前波动之所以如此剧烈、人们之所以如此恐慌，并不是因为衰退已成定局，而是因为我们正处在唯一一种情形：美联储无论采取什么行动，都会在解决一个问题的同时，恶化另一个问题。
传导链条
下图展示了经济中食品与能源相关支出的名义与实际变化。换句话说，它同时反映了美国消费者「实际花了多少钱」（数量）与「被收了多少钱」（价格）。
当增长与通胀同步上行时，更高的价格并不会立刻摧毁需求，人们会选择承受，一边抱怨，一边争取加薪，同时继续消费。2022 年正是如此，这也是为什么美联储能够在那样的环境下持续加息，而没有立即引发经济崩塌。当时实际消费同比增速接近 8%，经济本身具备承受冲击的能力。
我们当前的实际支出同比增速大约在 2% 左右（而在 2022 年上一轮能源冲击时，这一数字曾接近 8%）。
2022 年，美联储是在一个仍具备足够动能、能够承受金融条件收紧的经济环境中加息的。而如今，这层缓冲已经消失。如果此时再出现一轮通胀冲击，例如食品 CPI 在历史上通常会在能源冲击后的三到六个月内滞后上行，美联储将面对一个几乎没有「体面退出路径」的政策环境：在实际消费仅约 2% 的背景下继续加息，可能会直接压垮消费者；而选择按兵不动、任由通胀再度抬头，则等于确认自己被困在「牢笼」之中。
亚特兰大联储的 GDPNow 预测刚刚跌破 2%。
地缘政治
有一种分析路径，只停留在大宗商品价格本身：油价上涨、投入成本上行、央行受限、增长放缓。对很多投资组合而言，这套框架已经足够完整。但至少需要承认，能源冲击并不是在真空中发生的。
过去两年，美国在系统性地收紧中国获取低价能源的渠道，包括伊朗原油、委内瑞拉原油，这些资源原本通过「影子网络」以远低于市场价格的方式流动。至于「Operation Epic Fury」是否带有这样的战略考量，还是仅仅加速了本已发生的趋势，这个问题并不在我能判断的范围之内。我能观察到的，是围绕这一进程所呈现出的整体结构。
围绕贾里德·库什纳的报道，多聚焦于一层「伦理叙事」：他一方面担任特朗普在中东的首席谈判代表，另一方面又向海湾主权财富基金募资 50 亿美元，而这些资金正来自他正在谈判的政府。
但相比伦理问题，我更关注这一行为所折射出的运作逻辑。库什纳并非草率行事，他的团队也不是即兴拼凑。当「交易层」在短时间内如此高频、密集地运转，往往意味着其背后存在一套清晰的结构性安排：这届政府正在将军事行动、经济杠杆与资本流动视为同一体系内的联动工具。
换言之，这并非随机操作，而是一条被设计并正在推进的行动序列。
就本文的讨论而言，更关键的一点在于：这轮油价冲击并非偶发的「天气事件」，它有其推动者，也有其受益方。这一点，将直接影响你对其持续时间以及政策应对方式的判断。
衰退，作为一种战略性脆弱
传统对衰退的理解是经济层面的：产出收缩、失业上升、央行出手干预。但这里采用的框架有所不同——它将地缘政治的激励结构，与经济逻辑一并纳入考量。
衰退不只是一个经济状态，更是国家之间谈判权力结构的重新分配。
其机制并不复杂：一国一旦陷入衰退，其财政空间、政治资本与外部信誉会同时收缩。政府无法动用并不存在的资源，央行也难以在不加剧收缩的前提下恢复正常政策。而其在贸易、安全、资本市场等领域的谈判对手，都会意识到这一点，并将其计入谈判条件之中。
相反，能够避免衰退，或仅仅是「更晚陷入衰退」的国家，则处于天平的另一端：它能够主导规则，吸引从收缩经济体流出的资本，并积累原本需要由对手消耗、用以维持运转的战略杠杆。
这并不是什么新鲜洞见，而是国家治理中最古老的逻辑。当前这一时刻的特殊之处在于，这一机制正在一个特殊环境中运行：主要进口经济体的央行，已经受制于我们此前所说的「牢笼」。
在这样的环境下，G10 并不是一个同质化的整体，而是被能源结构所分化。美国、加拿大和挪威属于净产油国，油价上行时，其能源部门扩张，央行面对的通胀结构与其他国家截然不同。相对而言，日本、英国、德国、法国、意大利以及大多数欧元区国家则是净进口国，油价的每一次上涨，都会直接传导至其生产成本、贸易收支与整体通胀水平。在一个石油被当作地缘政治工具使用的世界中，它们本质上是「做空能源」的一方。
这一「牢笼」在两类国家之间的落点也截然不同。对于净出口国而言，即便面临全球滞胀压力，仍可依靠能源收入与相关就业形成缓冲；而对于净进口国来说，却是在没有收入对冲的情况下承受通胀冲击。它们的央行既无法宽松（因为通胀尚未消退），也难以进一步收紧（因为增长已经脆弱）。从结构上看，这种约束对能源净进口国的压力，远大于对华盛顿的约束。
地缘政治、经济与央行约束，以及贯穿其中的激励机制
在地缘政治层面，关键并不在于各个进口经济体之间的竞争，而在于它们与那些从其走弱中获益的力量之间的关系。一个陷入衰退的国家，会成为更「好说话」的贸易伙伴、更不可靠的安全承诺者，同时也更容易成为那种耐心、长期渗透型影响的目标——而中国尤其展现出愿意采取这种策略。中国并不需要主动「打击」一个走弱的经济体，它只需要等待，提供融资、锁定供给关系，并在对方由强转弱的谈判过程中，逐步获取结构性依赖。衰退正是使这一切成为可能的条件。因此，避免衰退不仅是经济目标，更是战略目标。所有能源净进口阵营的政府其实都明白这一点，只是未必会这样表述。
在经济层面，核心激励是：在增长进一步恶化、迫使政策出现更无序反应之前，尽可能「买时间」。通过供给协议，在下一轮通胀数据公布前锁定成本；通过投资承诺，吸引本可能因经济收缩预期而流出的资本；通过贸易安排，替代已经失灵的价格机制。这些手段都称不上「干净」的解决方案，但都优于另一种局面——在衰退中被迫走上谈判桌。
在央行层面，约束最为显性，也最难化解。在通胀尚未回落的情况下贸然降息，可能会将通胀进一步固化；而在增长持续走弱的情况下按兵不动，则可能引发需求塌陷，使下一轮宽松的代价更高。对于能源净进口国而言，情况更为复杂：其通胀路径在一定程度上取决于美联储的决策，而非完全由本国政策主导。随着利差变化，本币相对美元波动，输入型通胀随之调整，使得这一「政策牢笼」的松紧，部分取决于华盛顿的选择，而不是法兰克福、东京或伦敦。
综合上述框架，可以看到一个清晰的环境：传统的央行反应函数已经失效，各国政府正在以财政与外交手段替代货币政策，而由此产生的资本流动，也不再仅由利差驱动，更取决于哪些经济体成功摆脱了约束，哪些仍被困其中。这一区分，即「谁在牢笼之内，谁已找到出口」，最先体现在外汇市场。外汇市场本质上是在定价一个差距：政策「应该走到哪里」与「实际上被允许走到哪里」之间的距离。而当这一差距在多个主要进口经济体之间同时扩大时，跨境资金配置不再是次要问题，而是核心问题。
将所有线索串联起来
真正值得思考的问题，并不在于衰退是否会到来，而在于主要进口经济体的政府与央行，是否会「允许」衰退发生。上一次类似规模的需求冲击打开窗口时，中国抓住了机会。2020 年的衰退，正是中国确立其全球商品出口主导地位的关键节点。这一地位并非通过强制手段取得，而是因为当其他国家忙于应对危机时，中国在执行一套清晰的战略。
当下身处「政策牢笼」的各国央行，对这段历史心知肚明。因此，更值得关注的问题并不是它们是否会在供给冲击下继续加息、从而冒着引发衰退的风险，而是它们是否会在不明说的情况下放松流动性环境，容忍金融资产价格上涨、放任估值扩张，以避免承受经济收缩所带来的政治与战略代价。
这张股权估值图，正可以被视为对这一选择的一种解读方式。某种意义上，市场或许已经在为这个答案定价。
我认为，一旦市场形成共识，媒体上的宏观评论者意识到自己「只见树木、不见森林」，市场将出现一次剧烈的再定价：首先冲击外汇与利率市场，随后扩散为对黄金与白银的激进追逐。届时，央行的「无作为」，将比它们在发布会上的任何表述都更具分量。
在我看来，我们正进入宏观与地缘政治这场「终局」的最后阶段。
明天，第二部分。外汇与利率，正是为上述约束与激励定价的核心工具。这些市场中隐含的溢价与折价，是我们判断全球资金认为哪些经济体正在「走出牢笼」、哪些仍被困其中的最直接信号。下一步，我们就从这里展开。
文章作者、来源：Capital Flows
编者按：当市场仍在反复讨论「衰退是否到来」时，本文将视角前移，聚焦背后的约束结构。目前，能源冲击、地缘政治与货币政策之间的联动，正在重塑一个更复杂的宏观环境。在这个环境中，央行不再拥有清晰的反应函数，传统的加息或降息路径同时失效，政策空间被「锁死」。
文章将衰退从「经济结果」重新定义为一种「战略状态」，它不仅压缩增长与就业，更会削弱一国的谈判能力、资本吸引力与外部信誉，从而在全球博弈中失去主动权。也正因此，各国政府正在以财政、外交乃至地缘政治手段替代货币工具，本质是在为增长下滑争取时间，并避免被迫在衰退中进行谈判。
在这一框架下，市场的核心不再是利率路径本身，而是「谁能摆脱约束、谁仍被困其中」。这一差异，最先反映在外汇与利率市场，并进一步传导至资产价格与资本流向。当估值在增长放缓中仍持续抬升，背后或许并非基本面改善，而是对「不会允许衰退发生」的政策预期。
当能源、资本与权力重新交织，宏观问题已不再只是经济问题，而是一场跨越政策边界的系统性博弈。
以下为原文：
这份报告并非在做预测，而是试图还原一种可能的结构：如果当前的能源冲击持续外溢、演化为一场全球性衰退，这个过程会呈现出什么结构？
这种衰退，很可能不会沿着我们熟悉的路径展开，而是以一种缺乏清晰历史参照的方式，在金融体系中层层传导、逐步放大。需要强调的是，「预测是否发生」和「理解它如何发生」是两件完全不同的事，而本文关心的，正是后者。
也需要说明，我并不认为这一情景必然会发生。坦白说，我也不是那种过去一个月里做多原油、做空股票，并一路死扛到兑现收益的「聪明钱」。我当前最大的风险敞口反而在 Hyperliquid 生态——它在地缘政治波动中悄然受益，是少数年内仍录得正收益的资产之一，而「美股七巨头」和比特币则整体处于回撤区间。
之所以提这一点，只是想说明：市场中最危险的，从来不是判断错方向，而是先有仓位，再反过来搭建一套解释世界的框架。
问题在于，这套体系本身预设了一切
供给冲击，是少数会打破常规经济关系的变量之一。在大多数情况下，增长与通胀是同向的：经济越热，价格越涨；经济转冷，通胀回落。宏观政策正是围绕这一关系设计的，现代中央银行体系的底层逻辑也建立在这一假设之上。
美联储的表述很典型：「我们的双重使命是实现充分就业与物价稳定。」
这一定义背后，其实隐含着一个前提——增长与通胀大体是可以兼容的。在绝大多数情形下，这个前提成立。但在某一种特定情境中，它们会转而彼此对冲。一旦进入这种状态，「双重使命」就不再是一个可操作的政策工具，而更像是一道无形的约束。
这种「束缚」并非理论上的假设。自上世纪 90 年代末以来，带有滞胀特征的定价环境，在市场中出现的时间占比不到 10%。在下表所列的几种经济状态中，它是最为罕见的一种，但却对应着最糟糕的资产回报表现——尤其是对大多数人持有的那些主流资产而言。
这正是我们当下所处的时刻。当前波动之所以如此剧烈、人们之所以如此恐慌，并不是因为衰退已成定局，而是因为我们正处在唯一一种情形：美联储无论采取什么行动，都会在解决一个问题的同时，恶化另一个问题。
传导链条
下图展示了经济中食品与能源相关支出的名义与实际变化。换句话说，它同时反映了美国消费者「实际花了多少钱」（数量）与「被收了多少钱」（价格）。
当增长与通胀同步上行时，更高的价格并不会立刻摧毁需求，人们会选择承受，一边抱怨，一边争取加薪，同时继续消费。2022 年正是如此，这也是为什么美联储能够在那样的环境下持续加息，而没有立即引发经济崩塌。当时实际消费同比增速接近 8%，经济本身具备承受冲击的能力。
我们当前的实际支出同比增速大约在 2% 左右（而在 2022 年上一轮能源冲击时，这一数字曾接近 8%）。
2022 年，美联储是在一个仍具备足够动能、能够承受金融条件收紧的经济环境中加息的。而如今，这层缓冲已经消失。如果此时再出现一轮通胀冲击，例如食品 CPI 在历史上通常会在能源冲击后的三到六个月内滞后上行，美联储将面对一个几乎没有「体面退出路径」的政策环境：在实际消费仅约 2% 的背景下继续加息，可能会直接压垮消费者；而选择按兵不动、任由通胀再度抬头，则等于确认自己被困在「牢笼」之中。
亚特兰大联储的 GDPNow 预测刚刚跌破 2%。
地缘政治
有一种分析路径，只停留在大宗商品价格本身：油价上涨、投入成本上行、央行受限、增长放缓。对很多投资组合而言，这套框架已经足够完整。但至少需要承认，能源冲击并不是在真空中发生的。
过去两年，美国在系统性地收紧中国获取低价能源的渠道，包括伊朗原油、委内瑞拉原油，这些资源原本通过「影子网络」以远低于市场价格的方式流动。至于「Operation Epic Fury」是否带有这样的战略考量，还是仅仅加速了本已发生的趋势，这个问题并不在我能判断的范围之内。我能观察到的，是围绕这一进程所呈现出的整体结构。
围绕贾里德·库什纳的报道，多聚焦于一层「伦理叙事」：他一方面担任特朗普在中东的首席谈判代表，另一方面又向海湾主权财富基金募资 50 亿美元，而这些资金正来自他正在谈判的政府。
但相比伦理问题，我更关注这一行为所折射出的运作逻辑。库什纳并非草率行事，他的团队也不是即兴拼凑。当「交易层」在短时间内如此高频、密集地运转，往往意味着其背后存在一套清晰的结构性安排：这届政府正在将军事行动、经济杠杆与资本流动视为同一体系内的联动工具。
换言之，这并非随机操作，而是一条被设计并正在推进的行动序列。
就本文的讨论而言，更关键的一点在于：这轮油价冲击并非偶发的「天气事件」，它有其推动者，也有其受益方。这一点，将直接影响你对其持续时间以及政策应对方式的判断。
衰退，作为一种战略性脆弱
传统对衰退的理解是经济层面的：产出收缩、失业上升、央行出手干预。但这里采用的框架有所不同——它将地缘政治的激励结构，与经济逻辑一并纳入考量。
衰退不只是一个经济状态，更是国家之间谈判权力结构的重新分配。
其机制并不复杂：一国一旦陷入衰退，其财政空间、政治资本与外部信誉会同时收缩。政府无法动用并不存在的资源，央行也难以在不加剧收缩的前提下恢复正常政策。而其在贸易、安全、资本市场等领域的谈判对手，都会意识到这一点，并将其计入谈判条件之中。
相反，能够避免衰退，或仅仅是「更晚陷入衰退」的国家，则处于天平的另一端：它能够主导规则，吸引从收缩经济体流出的资本，并积累原本需要由对手消耗、用以维持运转的战略杠杆。
这并不是什么新鲜洞见，而是国家治理中最古老的逻辑。当前这一时刻的特殊之处在于，这一机制正在一个特殊环境中运行：主要进口经济体的央行，已经受制于我们此前所说的「牢笼」。
在这样的环境下，G10 并不是一个同质化的整体，而是被能源结构所分化。美国、加拿大和挪威属于净产油国，油价上行时，其能源部门扩张，央行面对的通胀结构与其他国家截然不同。相对而言，日本、英国、德国、法国、意大利以及大多数欧元区国家则是净进口国，油价的每一次上涨，都会直接传导至其生产成本、贸易收支与整体通胀水平。在一个石油被当作地缘政治工具使用的世界中，它们本质上是「做空能源」的一方。
这一「牢笼」在两类国家之间的落点也截然不同。对于净出口国而言，即便面临全球滞胀压力，仍可依靠能源收入与相关就业形成缓冲；而对于净进口国来说，却是在没有收入对冲的情况下承受通胀冲击。它们的央行既无法宽松（因为通胀尚未消退），也难以进一步收紧（因为增长已经脆弱）。从结构上看，这种约束对能源净进口国的压力，远大于对华盛顿的约束。
地缘政治、经济与央行约束，以及贯穿其中的激励机制
在地缘政治层面，关键并不在于各个进口经济体之间的竞争，而在于它们与那些从其走弱中获益的力量之间的关系。一个陷入衰退的国家，会成为更「好说话」的贸易伙伴、更不可靠的安全承诺者，同时也更容易成为那种耐心、长期渗透型影响的目标——而中国尤其展现出愿意采取这种策略。中国并不需要主动「打击」一个走弱的经济体，它只需要等待，提供融资、锁定供给关系，并在对方由强转弱的谈判过程中，逐步获取结构性依赖。衰退正是使这一切成为可能的条件。因此，避免衰退不仅是经济目标，更是战略目标。所有能源净进口阵营的政府其实都明白这一点，只是未必会这样表述。
在经济层面，核心激励是：在增长进一步恶化、迫使政策出现更无序反应之前，尽可能「买时间」。通过供给协议，在下一轮通胀数据公布前锁定成本；通过投资承诺，吸引本可能因经济收缩预期而流出的资本；通过贸易安排，替代已经失灵的价格机制。这些手段都称不上「干净」的解决方案，但都优于另一种局面——在衰退中被迫走上谈判桌。
在央行层面，约束最为显性，也最难化解。在通胀尚未回落的情况下贸然降息，可能会将通胀进一步固化；而在增长持续走弱的情况下按兵不动，则可能引发需求塌陷，使下一轮宽松的代价更高。对于能源净进口国而言，情况更为复杂：其通胀路径在一定程度上取决于美联储的决策，而非完全由本国政策主导。随着利差变化，本币相对美元波动，输入型通胀随之调整，使得这一「政策牢笼」的松紧，部分取决于华盛顿的选择，而不是法兰克福、东京或伦敦。
综合上述框架，可以看到一个清晰的环境：传统的央行反应函数已经失效，各国政府正在以财政与外交手段替代货币政策，而由此产生的资本流动，也不再仅由利差驱动，更取决于哪些经济体成功摆脱了约束，哪些仍被困其中。这一区分，即「谁在牢笼之内，谁已找到出口」，最先体现在外汇市场。外汇市场本质上是在定价一个差距：政策「应该走到哪里」与「实际上被允许走到哪里」之间的距离。而当这一差距在多个主要进口经济体之间同时扩大时，跨境资金配置不再是次要问题，而是核心问题。
将所有线索串联起来
真正值得思考的问题，并不在于衰退是否会到来，而在于主要进口经济体的政府与央行，是否会「允许」衰退发生。上一次类似规模的需求冲击打开窗口时，中国抓住了机会。2020 年的衰退，正是中国确立其全球商品出口主导地位的关键节点。这一地位并非通过强制手段取得，而是因为当其他国家忙于应对危机时，中国在执行一套清晰的战略。
当下身处「政策牢笼」的各国央行，对这段历史心知肚明。因此，更值得关注的问题并不是它们是否会在供给冲击下继续加息、从而冒着引发衰退的风险，而是它们是否会在不明说的情况下放松流动性环境，容忍金融资产价格上涨、放任估值扩张，以避免承受经济收缩所带来的政治与战略代价。
这张股权估值图，正可以被视为对这一选择的一种解读方式。某种意义上，市场或许已经在为这个答案定价。
我认为，一旦市场形成共识，媒体上的宏观评论者意识到自己「只见树木、不见森林」，市场将出现一次剧烈的再定价：首先冲击外汇与利率市场，随后扩散为对黄金与白银的激进追逐。届时，央行的「无作为」，将比它们在发布会上的任何表述都更具分量。
在我看来，我们正进入宏观与地缘政治这场「终局」的最后阶段。
明天，第二部分。外汇与利率，正是为上述约束与激励定价的核心工具。这些市场中隐含的溢价与折价，是我们判断全球资金认为哪些经济体正在「走出牢笼」、哪些仍被困其中的最直接信号。下一步，我们就从这里展开。
عرض الترجمة
以太坊要搞“经济特区”，群岛时代结束了
还有 20 条 L2 和 400 亿美元。钱还在岛上，但人还在吗？
文章作者：David
文章来源：深潮 TechFlow
你还关心以太坊吗？
今年 2 月 3 日，Vitalik 在 X 上发了一条帖子。
没有长篇大论，就一句话：L2 的原始愿景和它在以太坊中的角色，已经不再合理了。我们需要一条新路。
过去五年，以太坊整个扩容路线图就是建立在 L2 之上的。主网负责安全和结算，执行层的活全交给 L2 去干。Rollup、桥、跨链消息……整套架构是 Vitalik 本人主导设计的。
现在设计者自己说，这条路不对了。
不到两个月后，也就是前天 3 月 29 日的 EthCC 戛纳大会上，Gnosis 联合创始人 Friederike Ernst 和零知识证明开发者 Jordi Baylina 站上台，发布了一个叫 EEZ 的东西：
全称 Ethereum Economic Zone，以太坊经济区。
以太坊基金会联合出资，Aave 等一批协议作为创始成员加入。EEZ 要干的事一句话能说清楚，让所有 L2 不再是孤岛，变成一块连着的大陆。
方向当然是对的。
但问题是，这片群岛已经建了五年... 岛上也曾阔绰过，但现在肯定没人了。现在才动手修隧道，来得及吗？
亡羊补牢？
从 EEZ 这个名字上，其实可以看出来以太坊想要干什么。
经济特区的逻辑大家都懂，比如区内统一规则，资本自由流动，不设关卡。过去以太坊的二十多条 L2 就像二十多个小经济体，各自有海关、有货币、有通关手续，一笔钱从 Arbitrum 到 Base 还得找中间商换汇过桥。
EEZ 要做的是取消关税、统一货币、拆掉海关，你在任何一条链上的操作可以直接触达另一条链上的合约，结算回以太坊主网，Gas 统一用 ETH。
听着是不是有点耳熟？
LayerZero、Wormhole 当年讲的故事也差不多。打通所有链，资产自由流通...都是老套路了。
这里的区别是，那些跨链协议是异步的。比如你在 A 链发起操作，B 链过一会儿才执行，中间有延迟，有失败的风险，桥本身还是黑客最爱的攻击目标。
现在这个 EEZ 是同步的，一笔交易里两条链上的合约同时执行，要么一起成功，要么一起回滚。做到这一点的技术前提是实时证明以太坊区块。
这件事以前做不到。两条链要同步操作，前提是双方能实时核对彼此的账本，但以太坊每 12 秒出一个新块，核对上一个块的计算速度一直跟不上。账还没对完，下一个块已经来了。
今年，这个速度在技术上被追上了，同步操作第一次从理论变成了工程现实，也就有了 EZZ 这个提案。
方向没问题。但你拉开推特看看，现在谁还在聊以太坊？
不只是以太坊冷，是整个行业都安静了。去年还有 meme coin 的狂热、Solana 的逆袭、AI Agent 的风口，今年开年到现在，什么叙事都没跑出来。
以太坊只是冷得更彻底——ETH 从 2025 年底的 4800 美元跌到现在 2000 出头，蒸发了超过 60%，社区里甚至没有太大的愤怒，更多是一种疲惫的沉默。
从群岛到金库时代
但翻开链上数据，你会看到一个完全不同的画面。
，以太坊主网上稳定币供应仍然有约 1633 亿美元。165 亿美元的链上现实资产市场里，以太坊占了 58%。去年以太坊现货 ETF 净流入 99 亿美元。DeFi TVL 仍然是全行业最高，约 530 亿。
人走了，钱还在。而且不是散户的钱，是机构的钱。
以太坊基金会自己的动作也指向同一个方向。去年年中暂停了公开拨款计划，烧钱速度压到每年 5%以下。但上周刚完成了史上最大单次质押——22517 个 ETH，价值约 4620 万美元，锁进了 Beacon Chain。
砍预算的同时往国库锁钱，同时掏钱资助一个来得最晚的互操作方案。
所有这些动作拼在一起，指向一个判断：以太坊的群岛时代确实结束了。但接替它的不是一座热闹的大陆。
是一间金库。
安静、坚固、放满了机构的资产。没什么人住，但锁着全行业最多的钱。
金库也没税收，以太坊不赚钱
以太坊的经济模型有一个很简单的循环：
用户在主网上交易，交易产生 Gas 费，Gas 费里的一部分 ETH 被永久销毁。用的人越多，烧的越多，ETH 供应量就一直在减少。
2022 年这套机制刚跑起来的时候，社区给它取了个名字：超声波货币。意思是 ETH 不但抗通胀，还在通缩——比比特币还硬。
这个叙事撑了两年。然后 L2 把它拆了。
当大量交易从主网搬到 L2 之后，主网的 Gas 费收入直接塌了。，以太坊主网收入在过去两年下降了约 75%。有一周，L2 提交数据给主网产生的 blob 费用加在一起只有 3.18 个 ETH。
3.18 个 ETH，按当时价格算，大约才 5000 美元。
一个锁着 530 亿美元 TVL 的网络，一周的 blob 收入够在上海请一桌像样的年夜饭。
烧不动了，供应就压不住。今年二月，ETH 的供应量正式转为净增长，年化通胀率大约 0.74%。"超声波货币"变成了一个过期的营销口号。
这就是 L2 路线图的代价。用户和交易搬到 L2，L2 吃掉了手续费收入，主网只剩下结算的活。结算很重要，但结算不赚钱。
打个比方，以太坊造了一片经济特区，把工厂和商铺都搬进去了，特区里热热闹闹。但税收归特区自己，中央的财政收入反而越来越少。上一章提到的 EEZ 方案，想把特区重新连回中央，但连回来的是流动性，不是税收。
机构的钱锁在金库里，很安全。但金库本身，ETH 这个资产，正在因为没有收入而变得越来越难讲故事。
价格从 4800 跌到 2000，不只是情绪问题。当一个资产的核心叙事从"通缩"变成"其实还是通胀"，市场会重新定价。
以太坊现在面对的局面是：
基础设施全行业最强，机构资本全行业最多，但经济模型在漏水。EEZ 修的是碎片化，修不了这个。
没人住的房子，值钱吗？
回到开头那个问题：你还关心以太坊吗？
大部分人的真实回答可能是不太关心了。ETH 不涨，叙事过期了，用起来又麻烦，还不如隔壁 Solana。
但换一个问法：你关心你家楼下的自来水管道吗？
不关心，拧开龙头有水就行。你不会研究水厂用了什么净化技术，不会关心管道是什么材料铺的，更不会因为水管品牌去社交媒体上发帖。
以太坊正在变成那根水管。
530 亿 TVL、1633 亿稳定币、全行业 58%的现实资产、ETF 每年近百亿流入...这些数字说明一件事，全球加密金融的链上底层清算，大部分仍然在以太坊上完成。
不是因为用户喜欢以太坊，是因为机构找不到第二根同样粗的管道。
现在经济特区 EEZ 在做的事，本质上是把这根管道的口径再加大——让机构的资金在 L2 之间流得更快，让结算摩擦更低。这件事有用，甚至必要。
但管道有一个特点：没人愿意为管道付溢价。
自来水公司是城市里最重要的基础设施之一，但你见过自来水公司的市盈率比互联网公司高吗？全球清算巨头 DTCC 每年处理超过 2000 万亿美元的交易，但几乎没有人讨论它的股价。
以太坊如果真的走向金库化、管道化，它会变得极其重要，同时极其无聊。重要到所有机构的钱都从这里过，无聊到没有散户愿意持有 ETH 等它涨。
但今天持有 ETH 的人，大部分还在按照"城市"的逻辑给它定价。用户会增长，生态会繁荣，L2 会反哺主网，币价会创新高？这是过去五年以太坊社区讲给自己听的故事。
现实是，以太坊正在变成 SWIFT，不是变成纽约。
SWIFT 每年处理 150 万亿美元的跨境支付，全球金融系统离不开它。但没有人炒 SWIFT 的股票，因为基础设施的估值逻辑是稳定。
ETH 从 4800 跌到 2000，跌的不只是情绪，是市场正在重新理解这个资产到底是什么。
如果以太坊的未来是金库，那 ETH 的合理定价就不该看用户数和生态热度，而该看它作为结算层每年能捕获多少价值。按现在主网一周 5000 美元 blob 收入的水平，这个答案不太好看。
群岛时代结束了。EEZ 来了，机构的钱还在。但对手里拿着 ETH 的人来说，真正需要想清楚的只有一件事：
你买的到底是一座城市的房子，还是一根管道的使用权。
文章作者：David
文章来源：深潮 TechFlow
你还关心以太坊吗？
今年 2 月 3 日，Vitalik 在 X 上发了一条帖子。
没有长篇大论，就一句话：L2 的原始愿景和它在以太坊中的角色，已经不再合理了。我们需要一条新路。
过去五年，以太坊整个扩容路线图就是建立在 L2 之上的。主网负责安全和结算，执行层的活全交给 L2 去干。Rollup、桥、跨链消息……整套架构是 Vitalik 本人主导设计的。
现在设计者自己说，这条路不对了。
不到两个月后，也就是前天 3 月 29 日的 EthCC 戛纳大会上，Gnosis 联合创始人 Friederike Ernst 和零知识证明开发者 Jordi Baylina 站上台，发布了一个叫 EEZ 的东西：
全称 Ethereum Economic Zone，以太坊经济区。
以太坊基金会联合出资，Aave 等一批协议作为创始成员加入。EEZ 要干的事一句话能说清楚，让所有 L2 不再是孤岛，变成一块连着的大陆。
方向当然是对的。
但问题是，这片群岛已经建了五年... 岛上也曾阔绰过，但现在肯定没人了。现在才动手修隧道，来得及吗？
亡羊补牢？
从 EEZ 这个名字上，其实可以看出来以太坊想要干什么。
经济特区的逻辑大家都懂，比如区内统一规则，资本自由流动，不设关卡。过去以太坊的二十多条 L2 就像二十多个小经济体，各自有海关、有货币、有通关手续，一笔钱从 Arbitrum 到 Base 还得找中间商换汇过桥。
EEZ 要做的是取消关税、统一货币、拆掉海关，你在任何一条链上的操作可以直接触达另一条链上的合约，结算回以太坊主网，Gas 统一用 ETH。
听着是不是有点耳熟？
LayerZero、Wormhole 当年讲的故事也差不多。打通所有链，资产自由流通...都是老套路了。
这里的区别是，那些跨链协议是异步的。比如你在 A 链发起操作，B 链过一会儿才执行，中间有延迟，有失败的风险，桥本身还是黑客最爱的攻击目标。
现在这个 EEZ 是同步的，一笔交易里两条链上的合约同时执行，要么一起成功，要么一起回滚。做到这一点的技术前提是实时证明以太坊区块。
这件事以前做不到。两条链要同步操作，前提是双方能实时核对彼此的账本，但以太坊每 12 秒出一个新块，核对上一个块的计算速度一直跟不上。账还没对完，下一个块已经来了。
今年，这个速度在技术上被追上了，同步操作第一次从理论变成了工程现实，也就有了 EZZ 这个提案。
方向没问题。但你拉开推特看看，现在谁还在聊以太坊？
不只是以太坊冷，是整个行业都安静了。去年还有 meme coin 的狂热、Solana 的逆袭、AI Agent 的风口，今年开年到现在，什么叙事都没跑出来。
以太坊只是冷得更彻底——ETH 从 2025 年底的 4800 美元跌到现在 2000 出头，蒸发了超过 60%，社区里甚至没有太大的愤怒，更多是一种疲惫的沉默。
从群岛到金库时代
但翻开链上数据，你会看到一个完全不同的画面。
，以太坊主网上稳定币供应仍然有约 1633 亿美元。165 亿美元的链上现实资产市场里，以太坊占了 58%。去年以太坊现货 ETF 净流入 99 亿美元。DeFi TVL 仍然是全行业最高，约 530 亿。
人走了，钱还在。而且不是散户的钱，是机构的钱。
以太坊基金会自己的动作也指向同一个方向。去年年中暂停了公开拨款计划，烧钱速度压到每年 5%以下。但上周刚完成了史上最大单次质押——22517 个 ETH，价值约 4620 万美元，锁进了 Beacon Chain。
砍预算的同时往国库锁钱，同时掏钱资助一个来得最晚的互操作方案。
所有这些动作拼在一起，指向一个判断：以太坊的群岛时代确实结束了。但接替它的不是一座热闹的大陆。
是一间金库。
安静、坚固、放满了机构的资产。没什么人住，但锁着全行业最多的钱。
金库也没税收，以太坊不赚钱
以太坊的经济模型有一个很简单的循环：
用户在主网上交易，交易产生 Gas 费，Gas 费里的一部分 ETH 被永久销毁。用的人越多，烧的越多，ETH 供应量就一直在减少。
2022 年这套机制刚跑起来的时候，社区给它取了个名字：超声波货币。意思是 ETH 不但抗通胀，还在通缩——比比特币还硬。
这个叙事撑了两年。然后 L2 把它拆了。
当大量交易从主网搬到 L2 之后，主网的 Gas 费收入直接塌了。，以太坊主网收入在过去两年下降了约 75%。有一周，L2 提交数据给主网产生的 blob 费用加在一起只有 3.18 个 ETH。
3.18 个 ETH，按当时价格算，大约才 5000 美元。
一个锁着 530 亿美元 TVL 的网络，一周的 blob 收入够在上海请一桌像样的年夜饭。
烧不动了，供应就压不住。今年二月，ETH 的供应量正式转为净增长，年化通胀率大约 0.74%。"超声波货币"变成了一个过期的营销口号。
这就是 L2 路线图的代价。用户和交易搬到 L2，L2 吃掉了手续费收入，主网只剩下结算的活。结算很重要，但结算不赚钱。
打个比方，以太坊造了一片经济特区，把工厂和商铺都搬进去了，特区里热热闹闹。但税收归特区自己，中央的财政收入反而越来越少。上一章提到的 EEZ 方案，想把特区重新连回中央，但连回来的是流动性，不是税收。
机构的钱锁在金库里，很安全。但金库本身，ETH 这个资产，正在因为没有收入而变得越来越难讲故事。
价格从 4800 跌到 2000，不只是情绪问题。当一个资产的核心叙事从"通缩"变成"其实还是通胀"，市场会重新定价。
以太坊现在面对的局面是：
基础设施全行业最强，机构资本全行业最多，但经济模型在漏水。EEZ 修的是碎片化，修不了这个。
没人住的房子，值钱吗？
回到开头那个问题：你还关心以太坊吗？
大部分人的真实回答可能是不太关心了。ETH 不涨，叙事过期了，用起来又麻烦，还不如隔壁 Solana。
但换一个问法：你关心你家楼下的自来水管道吗？
不关心，拧开龙头有水就行。你不会研究水厂用了什么净化技术，不会关心管道是什么材料铺的，更不会因为水管品牌去社交媒体上发帖。
以太坊正在变成那根水管。
530 亿 TVL、1633 亿稳定币、全行业 58%的现实资产、ETF 每年近百亿流入...这些数字说明一件事，全球加密金融的链上底层清算，大部分仍然在以太坊上完成。
不是因为用户喜欢以太坊，是因为机构找不到第二根同样粗的管道。
现在经济特区 EEZ 在做的事，本质上是把这根管道的口径再加大——让机构的资金在 L2 之间流得更快，让结算摩擦更低。这件事有用，甚至必要。
但管道有一个特点：没人愿意为管道付溢价。
自来水公司是城市里最重要的基础设施之一，但你见过自来水公司的市盈率比互联网公司高吗？全球清算巨头 DTCC 每年处理超过 2000 万亿美元的交易，但几乎没有人讨论它的股价。
以太坊如果真的走向金库化、管道化，它会变得极其重要，同时极其无聊。重要到所有机构的钱都从这里过，无聊到没有散户愿意持有 ETH 等它涨。
但今天持有 ETH 的人，大部分还在按照"城市"的逻辑给它定价。用户会增长，生态会繁荣，L2 会反哺主网，币价会创新高？这是过去五年以太坊社区讲给自己听的故事。
现实是，以太坊正在变成 SWIFT，不是变成纽约。
SWIFT 每年处理 150 万亿美元的跨境支付，全球金融系统离不开它。但没有人炒 SWIFT 的股票，因为基础设施的估值逻辑是稳定。
ETH 从 4800 跌到 2000，跌的不只是情绪，是市场正在重新理解这个资产到底是什么。
如果以太坊的未来是金库，那 ETH 的合理定价就不该看用户数和生态热度，而该看它作为结算层每年能捕获多少价值。按现在主网一周 5000 美元 blob 收入的水平，这个答案不太好看。
群岛时代结束了。EEZ 来了，机构的钱还在。但对手里拿着 ETH 的人来说，真正需要想清楚的只有一件事：
你买的到底是一座城市的房子，还是一根管道的使用权。
عرض الترجمة
慢雾：注意排查axios恶意版本1.14.1 / 0.30.4及OpenClaw npm全局安装历史暴露风险
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8）， 截至 2026 年 3 月 31 日，公开情报显示 axios@1.14.1 与 axios@0.30.4 已被确认为恶意版本。两者均被植入额外依赖 plain-crypto-js@4.2.1，该依赖可通过 postinstall 脚本投递跨平台恶意载荷。 该事件对 OpenClaw 的影响需分场景判断： 1）源码构建场景：不受影响 v2026.3.28 锁文件实际锁定的是 axios@1.13.5 / 1.13.6，未命中恶意版本。 2）npm install -g openclaw@2026.3.28 场景：存在历史暴露风险 原因是依赖链中存在：openclaw -> @line/bot-sdk@10.6.0 -> optionalDependencies.axios@^1.7.4。在恶意版本仍在线的时间窗口内，可能被解析到 axios@1.14.1。 3）当前重新安装结果：npm 已回退解析到 axios@1.14.0 但在攻击窗口内安装过的环境，仍建议按受影响场景处理，并排查 IoC。 此外慢雾提示，若发现 plain-crypto-js 目录存在，即使其中 package.json 已被清理，也应视为高风险执行痕迹。对攻击窗口内执行过 npm install 或 npm install -g openclaw@2026.3.28 的主机，建议立即轮换凭据并开展主机侧排查。（来源：ME）
عرض الترجمة
CoinFound 数据：204家上市公司合计持有比特1234235枚，总储备价值约83.86B，占比特币总量的6.2%
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据 CoinFound 数据显示，目前204家上市公司合计持有1234235枚BTC，占比特币总量的 6.2%。其中，Strategy Inc（MSTR）持币762099枚BTC，占上市公司总持仓的61.7%。（来源：ME）
عرض الترجمة
CoinFound 数据：稳定币总市值为3215.2亿美元
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据 CoinFound 数据显示：
USDT市值：1960.1亿美元
USDC市值：769.2亿美元
USDS市值：127.8亿美元
EURC市值：122.7亿美元
USDe市值：59.0亿美元
USD1市值：44.4亿美元
PYUSD市值：38.9亿美元
市场动态：
Circle 发布 2026 年度旗舰报告《超越稳定币：互联网金融系统的崛起》
Nium推出稳定币卡发行平台
Tether聘请KPMG进行USDT储备首次全面审计
Binance 宣布集成 OpenClaw AI 支付协议，支持稳定币全自动结算
总结：
稳定币市场平静但积极，监管落地、审计透明度和企业工具创新持续强化稳定币作为“数字美元”的地位。短期内预计仍以小幅震荡为主。（来源：ME）
USDT市值：1960.1亿美元
USDC市值：769.2亿美元
USDS市值：127.8亿美元
EURC市值：122.7亿美元
USDe市值：59.0亿美元
USD1市值：44.4亿美元
PYUSD市值：38.9亿美元
市场动态：
Circle 发布 2026 年度旗舰报告《超越稳定币：互联网金融系统的崛起》
Nium推出稳定币卡发行平台
Tether聘请KPMG进行USDT储备首次全面审计
Binance 宣布集成 OpenClaw AI 支付协议，支持稳定币全自动结算
总结：
稳定币市场平静但积极，监管落地、审计透明度和企业工具创新持续强化稳定币作为“数字美元”的地位。短期内预计仍以小幅震荡为主。（来源：ME）
عرض الترجمة
CoinFound 数据：RWA 市值为922.6亿美元
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据 CoinFound 数据显示：
大宗商品市值：71.1亿美元
政府债券市值：18.7亿美元
机构基金市值：29.7亿美元
私人信贷市值：396.5亿美元
美国国债市值：125.0亿美元
公司债市值：263.3亿美元
代币化股票市值：18.4亿美元
市场动态：
BlackRock 投资研究所发布 Q2 展望，强调 RWA 作为低波动避险资产的重要性
Grayscale Q1 加密行业 rebalance 报告：将“代币化”定义为 Q1 表现最突出的板块
受此前 Resolv 攻击教训，多家 RWA 发行商宣布强制执行“实时储备审计标准”
Midas完成5000万美元A轮融资
总结：
RWA市场整体呈现高度稳定、小幅增长的状态，无重大脱钩、赎回潮或监管突发冲击，Midas融资等事件凸显流动性与机构化趋势正在加速， RWA国债/基金仍是主力，短期预计继续小幅震荡。（来源：ME）
大宗商品市值：71.1亿美元
政府债券市值：18.7亿美元
机构基金市值：29.7亿美元
私人信贷市值：396.5亿美元
美国国债市值：125.0亿美元
公司债市值：263.3亿美元
代币化股票市值：18.4亿美元
市场动态：
BlackRock 投资研究所发布 Q2 展望，强调 RWA 作为低波动避险资产的重要性
Grayscale Q1 加密行业 rebalance 报告：将“代币化”定义为 Q1 表现最突出的板块
受此前 Resolv 攻击教训，多家 RWA 发行商宣布强制执行“实时储备审计标准”
Midas完成5000万美元A轮融资
总结：
RWA市场整体呈现高度稳定、小幅增长的状态，无重大脱钩、赎回潮或监管突发冲击，Midas融资等事件凸显流动性与机构化趋势正在加速， RWA国债/基金仍是主力，短期预计继续小幅震荡。（来源：ME）
عرض الترجمة
Web 4.0 时代已至：首届 Agentic AI 创新与安全论坛在港圆满落幕
由香港数码港、ME Group 及 iPollo 联合主办的“首届 Agentic AI 创新与安全论坛暨香港第一届 Web 4.0 国际峰会”在香港圆满落幕。
文章作者、来源：ME News
香港，2026年3月27日 —— 由香港数码港、ME Group 及 iPollo 联合主办的“首届 Agentic AI 创新与安全论坛暨香港第一届 Web 4.0 国际峰会”在香港数码港隆重举行。本次峰会汇聚了政界要员、科技领袖、风投专家及学术泰斗，共同探讨人工智能从“辅助工具”向“自主智能体”跨越引发的范式转移。
政要前瞻：锚定 Web 4.0 航向，共筑安全合规的智能新生态
峰会上，香港财政司司长陈茂波在开幕致辞中宣告 Web 4.0 时代已至，AI 智能体正由“被动响应”跨越至“自主行动”。他呼吁香港抢抓窗口期，在医疗、金融等核心赛道建立 AI 标杆，并提炼出涵盖应用、机制与人才的“三点核心建议”，旨在打造一个负责任的 AI 生态圈。
香港数码港主席陈细明则以数据说话，揭示了数码港如何以超算中心为引擎，驱动 500+ 企业共生。其独创的“以 AI 对抗 AI”安全逻辑，配合 GenAI 沙盒，为前沿技术的商业化落地加装了“安全阀”。
全国政协委员、香港立法会工商及创新科技委员会主席吴杰庄则从更宏观的能源视角切入，直言 AI 时代的竞争终局是能源竞争，主张通过“电算一体化”突破算力瓶颈。他强调，智能技术将深度赋能香港的“十大中心”建设，尤其在大宗商品与财富管理领域展现爆发力。在治理上，他主张香港应建立 AI Agent 在交易、支付等领域的“香港标准”，向全球输出具备国际影响力的技术方案。
资本与范式：从“投人”到“投 Token”，定义 Agent 经济学
香港港数码港董事、Nano Labs 创始人孔剑平洞察到 Web 4.0 时代的底层逻辑变革：网络主体正由人类迁徙至 AI 智能体。他前瞻性地指出，人类终端将向“云端+AI 终端”形态演进。基于此，他呼吁香港应抢占先机，由 Web 3.0 枢纽升格为全球 “Agent Hub”，并主张投资逻辑的根本性重塑——从传统的“注资创业者”跨越到“投 Token 给 AI”的新维度。
ME Group CEO Jessica Yang 则深入剖析了商业流量的本质变迁。她指出，在“零点击”时代，AI 智能体将取代人类成为决策主体，企业的核心营销策略必须从“博取眼球”转向“对齐意图”。为此，ME Group 战略性发布 AIMPACT，旨在通过技术基建深度拥抱由 Token 驱动的新型注意力经济。
此外，Web 4.0 的社交与激励底层逻辑也在经历重构。Lumii 合伙人 Eva 指出，数字社交正迈向 Agent-to-Agent（A2A）自主交互的新时代，智能体间的社交协议将彻底重塑数字化生存空间；而 UPH 大学人工智能学院院长王彬则深度解析了 TokenStar 范式，定义了技术执行与激励机制在 Web 4.0 下的深度融合。
安全防线：从被动防御转向“以 AI 对抗 AI”的智慧治理
当 Agent 获得执行权，安全便不再是选配的“附件”，而是支撑整个架构的底层。在由香港数码港行政总裁郑松岩博士领衔的安全圆桌上，来自香港警务处、金融及安全领域的专家达成共识：面对智能体权限滥用的潜在风险，防御范式必须从被动响应转向“智慧警政”的主动防御。尤其在金融等高敏感领域，应构建起权限隔离与独立审计的“三道防线”，通过技术沙盒与规范审计，确保创新在受控轨道上运行。
这种制度层面的治理共识，在随后慢雾创始人余弦的技术 Keynote 中得到了深层映证。余弦发出了极其硬核的警示：“自然语言既是指令，也是攻击载体。” 他指出，由于 Agent 正在打破传统的防御边界，安全策略必须实现从供应链到行为端的全路径、端到端约束，真正实现“以 AI 对抗 AI”的技术闭环。
算力与轻量化：Web 4.0 的物理边界与价值增长曲线
针对 Agent 的工程实现与底层资源，多位 Keynote 嘉宾从技术微观到经济宏观揭示了行业真相。香港大学博士任旭滨首先提倡“Less is More”的轻量化路径，通过开源极简框架 nanobot 降低智能体的落地门槛。他展望了一个互联的 Agent 社交网络：由于具备即时共享的特性，一个 Bot 踩过的坑，全球 Bot 都能瞬间习得，从而实现群体智能的指数级进化。
这种技术上的轻量化趋势，并未掩盖底层资源竞争的残酷性。德林控股合伙人李晓霄在演讲中披露，AI 推理的收益目前已达传统挖矿的 3 倍，这驱动着全球能源正加速向 AI 算力中心迁移。在他看来，“算力即 Token，能源即壁垒”已成为 Web 4.0 时代不可撼动的铁律。
站在更高维度的哲学与数学视角，哈佛独立研究员韩锋总结道，这种由算力与能源支撑的分布式智能体经济，本质上是在复刻比特币的增长逻辑。随着智能体自主交易与协作的普及，一个由数字与信息主导的全新经济周期正拉开序幕，并将呈现出超越以往的指数级增长曲线。
创投新 Alpha：从“超级个体”到垂直赛道的价值爆发
在随后的两场高规格圆桌中，来自 复星财富、高榕创投、Animoca Brands、HashKey Capital、Summer Capital、Bitrise Capital 等顶尖机构的专家，首先就 “一人公司” 的兴起展开了激烈碰撞。尽管 AI 赋予的技术平权让“超级个体”初具雏形，但 VC 专家敏锐地指出，在个体创业浪潮中，创始人的心理韧性与第一性原理比单纯的技术护城河更为关键，这也是决定个体组织能否跨越合规与商业瓶颈的核心。
这种对创始核心能力的审视，也深度影响了资本对“下一轮 Alpha”的筛选策略。在由 ME Group 总裁 Vito Luo 主持的 AI 专题圆桌上，来自 水滴资本、CGV、IOSG、Sunday Venture Studio、CICADA 的投资人达成共识：资本市场已全面告别模型内卷的“军备竞赛”，正疯狂寻找具备 “10 倍杠杆”与“强造血能力” 的垂直应用。相比于宏大的概念，投资核心正回归本质——看重创始人能否跑通商业闭环，并具备极强的跨界执行力。
为了映证这一价值逻辑，峰会现场特别设置了实战 Demo 演示环节。Haven、SIANEXX、COCO AI、OOKC Labs、Nano Bean、PandaPA and AIOS 等项目的精彩亮相，直观展示了 Agentic AI 如何走出实验室，正式嵌入数字艺术、资产管理等真实商业场景。这些 Web 4.0 生态活力的缩影，标志着智能体经济已从理论设想迈向规模化应用的爆发前夜。
结语
本次峰会的圆满落幕，不仅揭示了以 AI 智能体为核心的 Web 4.0 宏大蓝图，更确立了香港在这一全球技术范式转移中的先锋地位。从政策端的高瞻远瞩，到资本端的逻辑重构，再到安全端的硬核防御，香港正全方位展示出建设全球“Agent Hub”的决心与实力。在这场不可逆转的智能化浪潮中，香港将继续发挥其独特的“超级连接器”作用，通过跨界协作与技术赋能，在安全合规的轨道上，引领亚太乃至全球进入一个更高效、更智能的数字文明新纪元。
文章作者、来源：ME News
香港，2026年3月27日 —— 由香港数码港、ME Group 及 iPollo 联合主办的“首届 Agentic AI 创新与安全论坛暨香港第一届 Web 4.0 国际峰会”在香港数码港隆重举行。本次峰会汇聚了政界要员、科技领袖、风投专家及学术泰斗，共同探讨人工智能从“辅助工具”向“自主智能体”跨越引发的范式转移。
政要前瞻：锚定 Web 4.0 航向，共筑安全合规的智能新生态
峰会上，香港财政司司长陈茂波在开幕致辞中宣告 Web 4.0 时代已至，AI 智能体正由“被动响应”跨越至“自主行动”。他呼吁香港抢抓窗口期，在医疗、金融等核心赛道建立 AI 标杆，并提炼出涵盖应用、机制与人才的“三点核心建议”，旨在打造一个负责任的 AI 生态圈。
香港数码港主席陈细明则以数据说话，揭示了数码港如何以超算中心为引擎，驱动 500+ 企业共生。其独创的“以 AI 对抗 AI”安全逻辑，配合 GenAI 沙盒，为前沿技术的商业化落地加装了“安全阀”。
全国政协委员、香港立法会工商及创新科技委员会主席吴杰庄则从更宏观的能源视角切入，直言 AI 时代的竞争终局是能源竞争，主张通过“电算一体化”突破算力瓶颈。他强调，智能技术将深度赋能香港的“十大中心”建设，尤其在大宗商品与财富管理领域展现爆发力。在治理上，他主张香港应建立 AI Agent 在交易、支付等领域的“香港标准”，向全球输出具备国际影响力的技术方案。
资本与范式：从“投人”到“投 Token”，定义 Agent 经济学
香港港数码港董事、Nano Labs 创始人孔剑平洞察到 Web 4.0 时代的底层逻辑变革：网络主体正由人类迁徙至 AI 智能体。他前瞻性地指出，人类终端将向“云端+AI 终端”形态演进。基于此，他呼吁香港应抢占先机，由 Web 3.0 枢纽升格为全球 “Agent Hub”，并主张投资逻辑的根本性重塑——从传统的“注资创业者”跨越到“投 Token 给 AI”的新维度。
ME Group CEO Jessica Yang 则深入剖析了商业流量的本质变迁。她指出，在“零点击”时代，AI 智能体将取代人类成为决策主体，企业的核心营销策略必须从“博取眼球”转向“对齐意图”。为此，ME Group 战略性发布 AIMPACT，旨在通过技术基建深度拥抱由 Token 驱动的新型注意力经济。
此外，Web 4.0 的社交与激励底层逻辑也在经历重构。Lumii 合伙人 Eva 指出，数字社交正迈向 Agent-to-Agent（A2A）自主交互的新时代，智能体间的社交协议将彻底重塑数字化生存空间；而 UPH 大学人工智能学院院长王彬则深度解析了 TokenStar 范式，定义了技术执行与激励机制在 Web 4.0 下的深度融合。
安全防线：从被动防御转向“以 AI 对抗 AI”的智慧治理
当 Agent 获得执行权，安全便不再是选配的“附件”，而是支撑整个架构的底层。在由香港数码港行政总裁郑松岩博士领衔的安全圆桌上，来自香港警务处、金融及安全领域的专家达成共识：面对智能体权限滥用的潜在风险，防御范式必须从被动响应转向“智慧警政”的主动防御。尤其在金融等高敏感领域，应构建起权限隔离与独立审计的“三道防线”，通过技术沙盒与规范审计，确保创新在受控轨道上运行。
这种制度层面的治理共识，在随后慢雾创始人余弦的技术 Keynote 中得到了深层映证。余弦发出了极其硬核的警示：“自然语言既是指令，也是攻击载体。” 他指出，由于 Agent 正在打破传统的防御边界，安全策略必须实现从供应链到行为端的全路径、端到端约束，真正实现“以 AI 对抗 AI”的技术闭环。
算力与轻量化：Web 4.0 的物理边界与价值增长曲线
针对 Agent 的工程实现与底层资源，多位 Keynote 嘉宾从技术微观到经济宏观揭示了行业真相。香港大学博士任旭滨首先提倡“Less is More”的轻量化路径，通过开源极简框架 nanobot 降低智能体的落地门槛。他展望了一个互联的 Agent 社交网络：由于具备即时共享的特性，一个 Bot 踩过的坑，全球 Bot 都能瞬间习得，从而实现群体智能的指数级进化。
这种技术上的轻量化趋势，并未掩盖底层资源竞争的残酷性。德林控股合伙人李晓霄在演讲中披露，AI 推理的收益目前已达传统挖矿的 3 倍，这驱动着全球能源正加速向 AI 算力中心迁移。在他看来，“算力即 Token，能源即壁垒”已成为 Web 4.0 时代不可撼动的铁律。
站在更高维度的哲学与数学视角，哈佛独立研究员韩锋总结道，这种由算力与能源支撑的分布式智能体经济，本质上是在复刻比特币的增长逻辑。随着智能体自主交易与协作的普及，一个由数字与信息主导的全新经济周期正拉开序幕，并将呈现出超越以往的指数级增长曲线。
创投新 Alpha：从“超级个体”到垂直赛道的价值爆发
在随后的两场高规格圆桌中，来自 复星财富、高榕创投、Animoca Brands、HashKey Capital、Summer Capital、Bitrise Capital 等顶尖机构的专家，首先就 “一人公司” 的兴起展开了激烈碰撞。尽管 AI 赋予的技术平权让“超级个体”初具雏形，但 VC 专家敏锐地指出，在个体创业浪潮中，创始人的心理韧性与第一性原理比单纯的技术护城河更为关键，这也是决定个体组织能否跨越合规与商业瓶颈的核心。
这种对创始核心能力的审视，也深度影响了资本对“下一轮 Alpha”的筛选策略。在由 ME Group 总裁 Vito Luo 主持的 AI 专题圆桌上，来自 水滴资本、CGV、IOSG、Sunday Venture Studio、CICADA 的投资人达成共识：资本市场已全面告别模型内卷的“军备竞赛”，正疯狂寻找具备 “10 倍杠杆”与“强造血能力” 的垂直应用。相比于宏大的概念，投资核心正回归本质——看重创始人能否跑通商业闭环，并具备极强的跨界执行力。
为了映证这一价值逻辑，峰会现场特别设置了实战 Demo 演示环节。Haven、SIANEXX、COCO AI、OOKC Labs、Nano Bean、PandaPA and AIOS 等项目的精彩亮相，直观展示了 Agentic AI 如何走出实验室，正式嵌入数字艺术、资产管理等真实商业场景。这些 Web 4.0 生态活力的缩影，标志着智能体经济已从理论设想迈向规模化应用的爆发前夜。
结语
本次峰会的圆满落幕，不仅揭示了以 AI 智能体为核心的 Web 4.0 宏大蓝图，更确立了香港在这一全球技术范式转移中的先锋地位。从政策端的高瞻远瞩，到资本端的逻辑重构，再到安全端的硬核防御，香港正全方位展示出建设全球“Agent Hub”的决心与实力。在这场不可逆转的智能化浪潮中，香港将继续发挥其独特的“超级连接器”作用，通过跨界协作与技术赋能，在安全合规的轨道上，引领亚太乃至全球进入一个更高效、更智能的数字文明新纪元。
عرض الترجمة
DeSci 项目 NanoVita 完成种子轮融资，CGV 等机构参投
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），DeSci 项目 NanoVita 宣布已成功完成种子轮融资。本轮由 Cryptogram Venture (CGV)、UNIVERSE-DIMENSIONAL SPACE PTE. LTD.（新加坡）、Candaq Fintech Group 及 Susie Ventures（BVI）机构参投。 NanoVita 是一个整合纳米技术、AI 生物智能与真实世界健康数据的去中心化科学（DeSci）协议，旨在构建开放、透明的健康研究基础设施。 本轮融资的完成，标志着 NanoVita 在纳米技术、AI 生物智能与区块链健康领域的布局进入加速阶段。项目将进一步推进去中心化健康研究生态建设，通过区块链技术实现健康数据的价值重构与开放共享。（来源：ME）
عرض الترجمة
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据官方消息，波场TRON头部去中心化借贷协议JustLend DAO最新周报显示，平台总锁仓价值已高达65.5亿美元，存款总额达到 35.3 亿美元。作为波场TRON生态核心DeFi基础设施，JustLend DAO正以强劲数据展现DeFi市场的蓬勃活力，为全球用户提供高效链上借贷服务。（来源：ME）
عرض الترجمة
CoinFound加密概念股周报（3.24-3.31）：比特币回调，MSTR 增持计划首现阶段性停顿
CoinFound 加密概念股周报，回顾过去一周加密概念股细分市场值得关注的信息。
文章作者、来源：CoinFound
一：市场情况
加密概念股市场整体呈现显著承压、下行震荡的状态，受比特币价格从约70.5k-71k美元回落至约67k美元（累计下跌约5-6%）的直接拖累，高贝塔属性放大波动，与更广泛市场（纳斯达克加密指数同期下跌约5-7%）对比，加密概念股表现为风险偏好敏感的放大器，加密概念股（交易所、比特币国库公司、矿企）平均下跌8-15%，无重大正面催化剂，资本以防御姿态观望FTX分配后回收流动性和监管落地。
二：市场动态回顾
FTX 宣布于 3 月 31 日向债权人分发 22 亿美元资金
MSTR首次自2025年12月以来跳过周度比特币买入计划 + MARA出售15133枚BTC
矿业股:盈利压力+AI转型分化，15-20%设备亏损
Fannie Mae首接受加密抵押房贷
三：总结
加密概念股整体承压下行，主因包括地缘政治风险（美伊冲突预期升级）、油价高位震荡及美联储加息定价回升的宏观压制，机构重仓股MSTR首次出现“买入暂停”信号，多头信心回落；矿业股中MARA等抛售BTC，行业整体盈利压力突出（15-20%老旧设备亏损）；交易所股COIN受Clarity Act监管草案影响波动，尽管短期波动剧烈，矿企向AI/HPC转型的结构性机会已初现，加密概念股有望出现分化反弹。（来源：CoinFound）
查看完整图表与数据
关注我们，了解最准确的市场动向
X：https://x.com/CoinfoundGroup
访问网站：https://www.coinfound.org/
文章作者、来源：CoinFound
一：市场情况
加密概念股市场整体呈现显著承压、下行震荡的状态，受比特币价格从约70.5k-71k美元回落至约67k美元（累计下跌约5-6%）的直接拖累，高贝塔属性放大波动，与更广泛市场（纳斯达克加密指数同期下跌约5-7%）对比，加密概念股表现为风险偏好敏感的放大器，加密概念股（交易所、比特币国库公司、矿企）平均下跌8-15%，无重大正面催化剂，资本以防御姿态观望FTX分配后回收流动性和监管落地。
二：市场动态回顾
FTX 宣布于 3 月 31 日向债权人分发 22 亿美元资金
MSTR首次自2025年12月以来跳过周度比特币买入计划 + MARA出售15133枚BTC
矿业股:盈利压力+AI转型分化，15-20%设备亏损
Fannie Mae首接受加密抵押房贷
三：总结
加密概念股整体承压下行，主因包括地缘政治风险（美伊冲突预期升级）、油价高位震荡及美联储加息定价回升的宏观压制，机构重仓股MSTR首次出现“买入暂停”信号，多头信心回落；矿业股中MARA等抛售BTC，行业整体盈利压力突出（15-20%老旧设备亏损）；交易所股COIN受Clarity Act监管草案影响波动，尽管短期波动剧烈，矿企向AI/HPC转型的结构性机会已初现，加密概念股有望出现分化反弹。（来源：CoinFound）
查看完整图表与数据
关注我们，了解最准确的市场动向
X：https://x.com/CoinfoundGroup
访问网站：https://www.coinfound.org/
عرض الترجمة
BitMart推出第七期1 USDT签到交易活动，最高可得10 USDT + VIP4体验卡
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8），据官方消息，BitMart 已推出第七期1 USDT签到交易活动，最高可得10 USDT + VIP4体验卡。本次活动时间为2026年3月31日18:00至4月12日23:59（UTC+8）。活动期间，用户每日仅需完成不少于1 USDT的现货交易即可完成签到，并可100%随机获得现货手续费折扣券礼包。
此外，用户累计签到还可解锁阶梯奖励：连续签到3–6天可获得VIP2体验卡（7天）及5 USDT手续费折扣券；签到满7天及以上可获得VIP4体验卡（7天）及10 USDT手续费折扣券。若活动期间累计现货交易额达到500 USDT及以上，还有机会额外获得10 USDT现金奖励。（来源：ME）
此外，用户累计签到还可解锁阶梯奖励：连续签到3–6天可获得VIP2体验卡（7天）及5 USDT手续费折扣券；签到满7天及以上可获得VIP4体验卡（7天）及10 USDT手续费折扣券。若活动期间累计现货交易额达到500 USDT及以上，还有机会额外获得10 USDT现金奖励。（来源：ME）
عرض الترجمة
伊朗发动第88波打击
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8）， 伊朗伊斯兰革命卫队今天（3 月 31 日）发布公告称，当天黎明，革命卫队海军发起第 88 波“真实承诺 4”行动，对波斯湾及周边地区的多处美国与以色列目标实施重击。公告称，革命卫队海军在波斯湾中部水域使用弹道导弹击中了一艘以色列集装箱船。在随后的一系列协同打击中，美军驻阿联酋沿海的一处陆战队掩体、美军第五舰队部署在巴林麦纳麦机场周边的反无人机系统，以及位于科威美军基地的两台先进预警雷达均遭到无人机的精确毁灭性打击。公告强调，目前霍尔木兹海峡已完全处于伊方的严密掌控之下，任何敌对挑衅都将面临导弹与无人机的反击。（来源：ME）
عرض الترجمة
分析师：“物理现实”主导油价暴涨，特朗普口头干预作用不大
ME News 消息，3 月 31 日（UTC+8）， 能源市场咨询公司 FGE NexantECA 表示，如果因伊朗战争导致的霍尔木兹海峡近乎关闭的状态在未来六到八周内持续，油价可能会飙升至每桶 150 美元甚至 200 美元。该公司名誉主席 Fereidun Fesharaki 周二表示：“每周有 1 亿桶石油无法通过，每月就有 4 亿桶无法通过。因此，在一段时间内，市场遭受的这些损失将是天文数字。”Fesharaki 对特朗普口头干预（包括关于可能结束冲突的言论）的有效性表示怀疑，他认为最终驱动价格的是供应中断的“物理现实”。他直言：“只要霍尔木兹海峡物理意义上关闭，价格自然会上涨。无论特朗普在政治层面说什么，都无济于事。”(金十)（来源：ME）
سجّل الدخول لاستكشاف المزيد من المُحتوى