Chúng ta đang theo dõi cuộc đua sai.
Số #BTCETFFeeRace؟ không chỉ là về việc ai có thể giảm tỷ lệ chi phí của họ xuống 0.00% trước.
Chúng ta đang quá tập trung vào bảng tính—so sánh 0.21% với 0.19%—đến nỗi chúng ta đang bỏ lỡ tín hiệu thị trường thực sự.
Cuộc chiến phí chưa bao giờ là mục tiêu cuối cùng. Nó là con ngựa thành Troy.
Dưới đây là những gì thực sự quan trọng giờ đây khi "cuộc đua" đang đạt đến tốc độ tối đa:
1. Chiến lược "Người dẫn đầu thua lỗ" đã kết thúc.
Chúng ta đã giả định rằng các nhà phát hành sẽ giữ phí ở mức không mãi mãi để thu hút AUM. Nhưng hãy nhìn kỹ hơn: dòng tiền từ các quỹ có phí cao nhất không còn chuyển đến các quỹ có phí thấp nhất nữa. Chúng đang chảy về Tính thanh khoản và Sự bền vững thương hiệu. Cuộc đua đã chuyển từ "ai là người rẻ nhất?" sang "ai là lớp thanh toán mặc định cho tài sản thế chấp của tổ chức?"
2. Custody là chiến trường mới.
Một sự khác biệt 1 điểm cơ bản trong phí không có ý nghĩa gì nếu ETF của bạn bị khóa trong một thỏa thuận custody không hoạt động tốt với môi giới chính hoặc ký quỹ hợp đồng tương lai. Thực tế #btcetffeerace thực sự là Cuộc chiến Custody. Quỹ nào trở thành tài sản thế chấp hiệu quả nhất sẽ thắng, bất kể họ tính phí 0.25% hay 0.15%.
3. Khúc mắc "Staking" (cho ETH, nhưng nó áp dụng cho tư duy)
Chúng ta đang thấy trần của các sản phẩm thu động "spot" thuần túy. Bước tiếp theo của cuộc đua này không phải là phí thấp hơn—mà là lợi suất. Nếu một nhà phát hành Bitcoin ETF tìm thấy một lối đi quy định để cung cấp lợi suất danh nghĩa (thông qua cho vay hoặc sản phẩm cấu trúc), cuộc đua phí sẽ trở nên lỗi thời ngay lập tức. Các nhà đầu tư sẽ trả một mức phí bảo hiểm cho dòng tiền.
Điều quan trọng:
Ngừng ăn mừng cuộc đua về không. Phí bằng không là một chiêu trò marketing dẫn đến không có dịch vụ.
Người chiến thắng của #btcetffeerace sẽ không phải là quỹ có dấu phẩy nhỏ nhất trên trang web của họ. Nó sẽ là quỹ sống sót qua cuộc khủng hoảng thanh khoản thực sự đầu tiên—nơi mà chênh lệch giữ chặt, các khoản hoàn lại được giải quyết ngay lập tức, và người giữ tài sản không chớp mắt.