8 miliarde de dolari, două săptămâni, 60 de tone de aur dispărute din senin - cel mai nebun „cumpărător de aur” din lume, Banca Centrală a Turciei, s-a întors brusc cu 180 de grade, vânzând frenetic aur. Impactul acestui lucru depășește cu mult scăderea prețului aurului cu 15%; de la conflictele regionale la comportamentul băncilor centrale globale, până la soarta aurului în mâinile oamenilor obișnuiți, o întreagă logică a fost conectată, merită înțeleasă pe deplin de toată lumea.
Este esențial să înțelegem trei lucruri: în primul rând, de ce Turcia este atât de urgentă să vândă aur? În al doilea rând, ce înseamnă asta pentru piața globală a aurului? În al treilea rând, ar trebui oamenii obișnuiți să păstreze aurul sau să-l vândă? Să intrăm direct în subiect.
După izbucnirea conflictului regional din martie, rezervele de aur ale băncii centrale turcești au început să aibă o mișcare neobișnuită: în a doua săptămână, au fost reduse în tăcere cu 6 tone, pe atunci piața considerând că este o fluctuație normală; însă, în a treia săptămână, 52,4 tone de aur au dispărut brusc din conturi, două săptămâni totalizând aproape 60 de tone, cu o valoare totală de peste 8 miliarde de dolari. Aceasta este cea mai mare scădere săptămânală a rezervelor de aur ale băncii centrale turcești de la august 2018, echivalentă cu transformarea într-o singură tranșă a aurului acumulat timp de mai bine de un an.
Aici există un detaliu cheie: cele 60 de tone de aur nu sunt vândute toate direct. Conform analizei unei agenții de consultanță din Istanbul, doar o mică parte a fost realizată pe piață, peste 30 de tone fiind gestionate prin operațiuni de swap de aur - pe scurt, folosind aurul ca garanție pentru a împrumuta dolari sau euro de pe piețele internaționale, cu rambursarea la scadență, esențial fiind un împrumut pe termen scurt, similar cu folosirea unui certificat de proprietate pentru a împrumuta bani, proprietatea rămânând în posesia debitorului; în caz de neplată, se pierde dreptul de proprietate. Turcia a ales să opereze la Londra, motivul principal fiind că rezervele sale de 30 de miliarde de dolari în aur sunt păstrate la Banca Angliei, evitând transportul fizic, semnarea unui contract fiind suficientă, economisind timp și eficiență.
Acțiunea Turciei de a schimba aurul pe bani este rezultatul unei situații disperate: obiectivul său economic principal este stabilizarea ratei de schimb a lirei, controlarea inflației ridicate, iar acest lucru depinde de dolari pentru a susține lira pe piața valutară. Dar conflictul regional a generat două probleme fatale:
Primul aspect este că Turcia, care depinde 100% de importuri de energie, a văzut factura sa de energie explodând din cauza creșterii prețului petrolului, cheltuielile în dolari depășind cu mult veniturile;
Pe de altă parte, există o presiune enormă asupra lirei turcești din cauza ieșirii de capital. De la începutul conflictului, Turcia a consumat 26 de miliarde de dolari din rezervele sale valutare, iar rezervele de dolari sunt pe cale de a se epuiza, aurul devenind ultima linie de apărare de urgență.
În spatele acestui lucru se află o realitate dură: în perioade de stres de lichiditate, cele mai populare active de refugiu trebuie să cedeze în fața numerarului. Chiar dacă aurul este valoros, nu poate plăti direct factura pentru petrol, la fel cum, în prima fază a pandemiei din 2020, lichiditatea globală a epuizat, aurul a scăzut semnificativ, esența fiind "nevoia urgentă de bani".
Vânzarea de către Turcia a generat panică pe piețele globale, motivul central fiind că a încălcat consensul de piață conform căruia "băncile centrale acumulează aur pentru a susține prețul acestuia". În ultimii trei ani, băncile centrale globale au declanșat o febră de acumulare a aurului, cantitatea anuală achiziționată crescând la peste 1000 de tone, Turcia fiind printre cele mai active, ceea ce a fost văzut ca un sprijin esențial pentru creșterea pe termen lung a prețului aurului. Acum, cel mai mare cumpărător vinde brusc, ca și cum un acționar major al unei companii ar reduce participația, ceea ce a zdruncinat complet încrederea pieței.
Mai îngrijorător este că, în cele două săptămâni, Turcia a vândut 60 de tone, mult mai mult decât fluxul de fonduri din ETF-urile globale de aur de 43 de tone în aceeași perioadă, volumul de vânzare al unei bănci centrale depășind cu mult pe cel al investitorilor globali relevanți. Se spune că Turcia ar putea folosi în continuare aurul pentru a apăra lira, iar această veste a dus la o schimbare de la creștere la scădere a prețului aurului pe piața spot în aceeași zi, ceea ce arată cât de mare este panică în piață.
Teama reală a pieței este că Turcia ar putea fi doar prima. Numeroase țări emergente din întreaga lume se confruntă cu datorii externe mari, dependență energetică, instabilitate monetară și alte dificultăți similare; dacă conflictul continuă, prețul petrolului crește, iar dolarul se întărește, acestea s-ar putea vedea nevoite să vândă aur, ceea ce ar duce la o încetinire semnificativă a ritmului de acumulare a aurului de către băncile centrale globale - ceea ce ar fi o lovitură uriașă pentru prețul aurului.
Cu toate acestea, trebuie să țineți cont: cele peste 30 de tone de aur ale Turciei sunt swap-uri și nu vânzări permanente, acestea putând fi răscumpărate la scadență; aurul de 8 miliarde de dolari utilizat acum reprezintă doar 6% din rezervele sale de 135 de miliarde de dolari în aur, fără a afecta grav baza. Vânzarea este doar o măsură de urgență și nu o abandonare a rezervelor strategice de aur; panica pieței este mai mult condusă de emoții decât de fapte.
Deci, pentru noi, oamenii obișnuiți, pentru a judeca direcția aurului, trebuie să ne concentrăm pe trei puncte:
Primul aspect este rata reală a dobânzii în dolari (rata nominală minus rata inflației), fluctuațiile acesteia afectând direct prețul aurului;
Al doilea aspect este tendința băncilor centrale globale de a acumula aur, care se va tempera pe termen mediu și lung, dar direcția generală de reducere a dependenței de dolar pe termen lung nu s-a schimbat.
Al treilea aspect este nivelul datoriilor globale, datoriile care depășesc 100 de trilioane de dolari vor dilua inevitabil puterea de cumpărare a monedei legale, iar valoarea aurului rămâne neclintită.
Logica pe termen lung a aurului de zeci de ani nu s-a schimbat, ceea ce s-a schimbat sunt emoțiile și lichiditatea pe termen mediu și lung în ultimii ani. Pentru oamenii obișnuiți, dacă doresc să profite de pe urma scăderilor pe termen mediu și lung, trebuie să fie extrem de precauți, piețele actuale sunt volatile și riscurile sunt ridicate; este foarte probabil să nu fi ajuns la fund. În mod ideal, aurul ar trebui să fie în scădere mai mult de un an, iar o scădere de 4 ani sau mai mult nu ar fi surprinzătoare.
Este demn de menționat că aurul vândut de Turcia nu a dispărut fără urmă, ci este foarte probabil să fi fost preluat la prețuri reduse de mari instituții financiare occidentale, care recunosc valoarea aurului ca garanție de calitate, ceea ce confirmă indirect valoarea pe termen lung a aurului.
Învățătura finală: nu există niciun activ absolut sigur, inclusiv aurul. Cea mai adevărată alocare de active este construirea unui portofoliu diversificat pentru a reduce riscurile - numerarul pentru a face față urgențelor pe termen scurt, activele care se apreciază pentru a genera venituri pe termen lung, aurul pentru a proteja împotriva riscurilor extreme, fără a pune toate ouăle într-un singur coș.
Dacă vă place acest tip de conținut, vă rugăm să apăsați butonul de urmărire special, vă voi ajuta să vă pregătiți pentru următoarea linie principală, și nu uitați să dați un like, să comentați și să distribuiți pentru a mă susține!
#黄金 #黄金下跌 #XAUT #PAXG $XAU $XAUT $PAXG
