Un document de lucru sponsorizat de BCE susține că principalele protocoale DeFi—inclusiv Aave, MakerDAO, Ampleforth și Uniswap—sunt semnificativ mai centralizate decât este perceput în general. Studiul subliniază că puterea de guvernare este extrem de concentrată, cu primii 100 de deținători de tokenuri controlând peste 80% din oferta de vot, iar primele cinci portofele deținând între 36% și 59%. De asemenea, observă că cea mai mare parte a activității de vot provine de la delegați mai degrabă decât de la utilizatori finali identificabili, creând un sistem care poate lipsi de transparență și permite unui mic grup de actori să consolideze controlul.

Cu toate acestea, avocatul Consensys, Bill Hughes, a criticat puternic raportul, spunând că concluziile sale se bazează pe date incomplete și pseudonime, ceea ce introduce mari puncte oarbe. El a susținut că studiul se bazează în mare măsură pe interpretări subiective, mai degrabă decât pe repere clare și obiective pentru descentralizare. Hughes a mai subliniat că documentul definește „descentralizarea adevărată” ca sisteme complet autonome și imutabile—o bară extrem de înaltă pe care practic niciun proiect existent nu o poate atinge—potențial restrângând domeniul de aplicare a ceea ce reglementatorii ar putea considera suficient de descentralizat.