Il Bitcoin ha iniziato marzo con forte slancio e sembrava pronto a rompere un lungo periodo di chiusure mensili deboli. L'asset è salito fino a $76,000, alimentando le speranze per un recupero più convincente. Tuttavia, quella configurazione è svanita rapidamente, poiché la pressione macroeconomica è tornata e la fiducia degli investitori si è indebolita.

Al momento della scrittura, il Bitcoin veniva scambiato intorno a $66,126. Anche se si manteneva ancora sopra un'importante area di supporto, il tono del mercato era chiaramente diventato più cauto. Ciò che era iniziato come un mese rialzista si è trasformato in un ambiente più difensivo plasmato dai tassi di interesse, dalle preoccupazioni per l'inflazione e da una domanda istituzionale più debole.

Uno dei fattori più grandi che pesano ora sul mercato è il rendimento dei Treasury a 10 anni degli Stati Uniti. L'aumento dei rendimenti obbligazionari riduce spesso l'appetito per le attività rischiose rendendo gli investimenti a reddito fisso più sicuri più attraenti. La recente struttura di mercato suggerisce che il rendimento a 10 anni potrebbe ancora stare costruendo verso un altro movimento verso l'alto. Se ciò accade e i rendimenti spingono verso il 5%, la pressione su attività come Bitcoin potrebbe intensificarsi.

Questo tipo di relazione non è nuova. Quando i rendimenti dei Treasury sono aumentati bruscamente tra la fine del 2021 e la fine del 2022, Bitcoin ha subito un forte calo nello stesso periodo. Un movimento simile ora non garantirebbe lo stesso risultato, ma rafforza l'argomento per un ulteriore ribasso se le condizioni macro continuano a stringersi. In quel scenario, Bitcoin potrebbe rivedere la prossima grande regione di supporto vicino a $58.632 a $55.302.

Il comportamento istituzionale negli Stati Uniti sta anche iniziando a riflettere questo cambiamento di sentiment. Gli ETF Bitcoin spot, che avevano recentemente visto un periodo costante di afflussi, hanno ora registrato nuovamente uscite significative. Circa $296 milioni hanno lasciato questi fondi nell'ultima settimana, invertendo parte dei guadagni accumulati durante il mese precedente. Quel cambiamento suggerisce che gli investitori potrebbero diventare più cauti man mano che aumentano i rischi economici.

I dati di fine febbraio hanno mostrato quanto rapidamente il sentiment possa cambiare. In sole due sessioni di trading, le uscite hanno raggiunto quasi $396,7 milioni, dimostrando che la domanda istituzionale è ancora altamente sensibile alle condizioni di mercato più ampie. Con solo poco tempo rimasto prima della chiusura mensile, le vendite continue potrebbero bloccare un altro mese negativo per Bitcoin.

I prezzi del petrolio stanno aggiungendo un ulteriore strato di pressione. Il petrolio Brent è aumentato bruscamente durante il mese, passando da circa $75 a circa $106, mentre il WTI è salito a circa $101. Prezzi energetici più elevati rendono l'inflazione più difficile da raffreddare e riducono le possibilità di un rapido allentamento monetario. Ciò mantiene le condizioni finanziarie più tese e supporta l'argomento per rendimenti elevati.

Questo è importante per Bitcoin perché l'asset sta ancora reagendo più come un'operazione a rischio sensibile alla liquidità piuttosto che come una vera copertura dall'inflazione. Alcuni investitori continuano a sostenere che Bitcoin può beneficiare durante i periodi inflazionistici, ma il comportamento attuale del mercato suggerisce che rimane fortemente influenzato da tassi, liquidità e posizionamento istituzionale.

In termini semplici, Bitcoin sta ora affrontando più venti contrari contemporaneamente. Rendimenti più elevati dei Treasury, flussi ETF più deboli e l'aumento dei prezzi del petrolio stanno creando uno sfondo difficile. A meno che queste pressioni non inizino ad alleviarsi, il rischio di un ritiro più profondo verso l'area di $58.000 potrebbe continuare a crescere.