Pedoman kripto terbaru dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menunjukkan upaya yang disengaja untuk mengalihkan regulasi kripto menuju jalur transparansi. Namun, pada saat yang sama, hal ini gagal menyelesaikan keraguan utama di dunia kripto. Bahkan jika kerangka kerja menunjukkan langkah menjauh dari pendekatan berbasis penegakan mantan kepala menuju yang lebih regulatif, itu masih bukan jalur jelas yang sangat dibutuhkan industri, menurut para pengacara.
Di pusat masalah ini adalah bagaimana Uji Howey diterapkan. SEC mengakui bahwa sebagian besar aset digital bukanlah sekuritas dengan sendirinya, tetapi masih belum jelas kapan penjualan token menjadi "kontrak investasi." Panduan ini mengandalkan "fakta dan keadaan" daripada secara jelas memerlukan hubungan kontraktual, meninggalkan ruang untuk interpretasi.
Ketidakpastian juga tetap ada seputar perdagangan pasar sekunder. Meskipun SEC mengakui token tidak tetap menjadi sekuritas selamanya, agen melihat bahwa token mungkin masih memiliki elemen kontrak investasi yang sebagian besar didasarkan pada apa yang diharapkan oleh investor. Penentang mengatakan ini menyebabkan situasi menjadi tidak jelas, terutama di bursa biasa di mana pembeli dan penjual adalah orang asing bagi satu sama lain.
Secara umum, satu set instruksi baru ini adalah langkah ke arah yang benar tetapi bukan pemisahan lengkap dari cara-cara lama. Jika area batas ini tidak dijelaskan dengan jelas, regulator atau pengadilan mungkin terus menggunakannya sebagai alat untuk melawan sektor kripto.
Catatan: Selalu DYOR