【Pembelian kembali LDO untuk menyelamatkan pasar? Mengurai kemampuan profitabilitas sebenarnya Lido】
Data dan mekanisme inti Lido (LDO)
I. Penentuan proyek
1. Jalur: ETH Staking Likuid (LSD)
2. Produk inti: stETH / wstETH
3. Esensi: Perantara staking, menyediakan likuiditas
II. Data inti saat ini (2026)
1. TVL: $18.45B
2. Biaya bulanan: sekitar $40.55M
3. Pendapatan 2025: $40.5M (YoY -23%)
Kesimpulan:
Skala masih sangat besar, tetapi profitabilitas mulai menurun
III. Tren sejarah (2021–2026)
Perubahan TVL
• 2021: <$1B
• 2022: ~$7B
• 2023: ~$10B
• 2024: ~$15B
• 2025: ~$20B
• 2026: ~$18B
👉 Poin utama: Titik balik muncul setelah 2025
Perubahan pendapatan
• 2023: ~$52M
• 2024: ~$52M+
• 2025: $40.5M
• 2026: Terus tertekan
👉 Poin utama: Pertumbuhan terhenti, mulai menurun
IV. Cara menghasilkan uang (mekanisme inti)
Sumber pendapatan
• Pendapatan staking ETH
• Komisi Lido 10%
Pembagian pendapatan
• 5% → Node
• 5% → DAO
Penggunaan dana DAO
• Pengembangan teknologi
• Insentif subsidi
• Audit keamanan
• Biaya operasional
👉 Kunci: LDO tidak langsung dibagikan sebagai dividen
V. Perubahan saat ini (sangat penting)
Mengapa pendapatan menurun
• Tingkat pengembalian ETH menurun
• Aliran dana pengguna keluar
• Persaingan semakin ketat
Perubahan struktur industri
• Aliran dana ke CEX / institusi
• Proporsi Simple LST menurun
Pesaing
• Coinbase
• Binance
• Rocket Pool
👉 Poin utama: Pangsa pasar terdispersi
VI. Proposal pembelian kembali (fokus pasar)
• Menggunakan maksimal 10.000 stETH
• Membeli LDO secara bertahap
• Sekali beli ≤1000 stETH
• Slippage ≤3%
• Saluran: DEX + CEX
👉 Poin penting:
• Pembelian kembali masuk ke kas negara
• Tidak berpartisipasi dalam tata kelola
👉 Esensi: Meningkatkan kepercayaan, bukan dividen
VII. Risiko (harus diketahui)
• Risiko teknis (kontrak/node)
• Risiko pasar (harga ETH)
• Risiko likuiditas (melepaskan peg)
• Risiko regulasi
VIII. Kesimpulan inti
👉 Lido adalah:
“Protokol dengan skala besar + pendapatan stabil + pertumbuhan melambat”
IX. Ringkasan dalam satu kalimat
👉 Bukan saham pertumbuhan, melainkan “alat aliran kas”