Penarikan terbaru emas mungkin akan berlanjut, karena sinyal teknis dan makroekonomi menunjukkan fase konsolidasi yang berkepanjangan, bukan pemulihan cepat, kata para strategi teknis Bank of America.
XAU/USD naik 2,6% kemarin, futures emas juga naik, meskipun saat ini mereka telah naik kurang dari 4% sejak awal tahun.
Mengapa emas jatuh?
Faktor makroekonomi menekan logam mulia. Strategi BCA Peter Berezin menunjukkan tiga faktor utama di balik kelemahan emas baru-baru ini. Pertama, dolar AS menguat, dan ekspektasi suku bunga meningkat.
«Dari sudut pandang makroekonomi, dolar yang lebih kuat dan suku bunga yang lebih tinggi biasanya adalah berita buruk bagi emas», catat Berezin.
Kedua, posisi juga berperan. Emas — dan terutama perak — memasuki bulan Maret dalam keadaan overbought. Dalam kondisi seperti itu, episode penurunan selera risiko dapat memicu penurunan tajam, karena investor dengan leverage atau investor jangka pendek keluar dari posisi. Berezin mencatat bahwa dinamika serupa terlihat dalam episode sebelumnya, termasuk Oktober 2008, ketika emas jatuh tajam meskipun ada stres pasar secara keseluruhan.
Ketiga, permintaan dari sektor resmi tampaknya berubah. Beberapa bank sentral mengurangi pembelian atau bahkan menjual cadangan. Polandia dilaporkan mempertimbangkan untuk menjual emas untuk membiayai pengeluaran pertahanan, sementara Turki menjual emas untuk mendukung mata uangnya. Ada juga tanda-tanda bahwa beberapa negara di Teluk Persia mungkin memperlambat pembelian di tengah penurunan pendapatan ekspor.
Secara keseluruhan, kombinasi konsolidasi teknis, pengetatan kondisi keuangan, dan permintaan yang lebih lemah dari bank sentral menunjukkan bahwa emas mungkin tetap tertekan dalam beberapa kuartal mendatang, bahkan setelah pertumbuhannya yang kuat selama bertahun-tahun.
BofA melihat lebih banyak risiko penurunan
Strategi Paul Chiana menyatakan bahwa logam kuning tampaknya berada dalam fase korektif «gelombang keempat» — pola yang biasanya mengikuti reli kuat dan dapat bertahan beberapa bulan.
«Pola harga dan sinyal impuls menunjukkan bahwa emas tetap dalam fase konsolidasi gelombang keempat», — tulisnya, menambahkan bahwa struktur «dapat secara wajar dipertahankan selama kuartal kedua dan hingga kuartal ketiga».
Ini menunjukkan bahwa emas mungkin kesulitan untuk memulihkan puncak sebelumnya dalam waktu dekat. Ketidakmampuan untuk mempertahankan puncak Januari memperkuat ekspektasi perdagangan dalam rentang dengan kecenderungan ke arah penurunan.
Chiana melaporkan bahwa bank melihat risiko menuju level $4 000, sementara rata-rata bergerak 50-minggu — saat ini sekitar $3 967 — berfungsi sebagai titik acuan teknis kunci. Mengingat skala reli sebelumnya emas, penarikan yang lebih dalam tidak akan menjadi hal yang aneh, catatnya.
Harga telah naik sekitar dari $1 810 pada akhir 2023 hingga hampir $6 000 pada awal 2026. Dalam konteks ini, Chiana menyatakan bahwa «penarikan ke $3 700 tidak akan menjadi hal yang aneh», menggambarkan ini sebagai sesuai dengan koreksi standar setelah pertumbuhan yang sangat kuat.