Minggu lalu adalah yang paling volatil untuk pasar karena eskalasi cepat dari permusuhan dalam perang dengan Iran. Minyak mentah Brent mendekati 120 dolar, emas jatuh lebih dari 12% dalam seminggu, mencatat koreksi terburuknya sejak 1983, dan S&P 500 memimpin minggu keempat berturut-turut dalam angka merah. Namun, pada 20 Maret, di tengah kekacauan ini dan sementara Trump mengeluarkan ultimatum 48 jam (yang sekarang telah diperpanjang menjadi lima hari) mengancam dengan serangan ke pembangkit listrik Iran, Morgan Stanley meminta persetujuan untuk ETF Bitcoin.

Salah satu bank investasi tertua dan terbesar di dunia, yang mengelola 5,5 triliun dolar dalam aset klien dan mempekerjakan lebih dari 15.000 penasihat keuangan. Waktu yang dipilih adalah apa yang membuat ini sangat menarik. MSBT bukan hanya nama lain dalam daftar ETF Bitcoin yang ada. Ini mewakili sesuatu yang jauh lebih penting. Faktanya, Morgan Stanley memiliki jaringan distribusi yang besar yang mencakup hubungan langsung dengan dana pensiun, dana kedaulatan, dan kas perusahaan. Ketika bank sebesar Morgan Stanley menyediakan akses ke BTC dalam portofolio yang sudah mereka kelola, ini mengubah seluruh aturan permainan: dari siapa yang membeli BTC hingga seberapa banyak yang dibeli dan kapan.

Mengapa Morgan Stanley berbeda dari penerbit ETF lainnya?

Pengajuan Morgan Stanley untuk MSBT di depan SEC sangat mirip dengan yang lain ETF yang ada, seperti IBIT dari BlackRock. Perusahaan tersebut mengajukan formulir S-1 untuk tercatat di NYSE Arca, dengan Coinbase bertanggung jawab atas Bitcoin dan BNY Mellon untuk manajemen. Namun, di situlah kesamaan struktural dengan IBIT berakhir. Morgan Stanley bukanlah manajer aset, melainkan bank investasi yang mengelola 5,5 triliun dolar dalam aset klien dan memiliki lebih dari 15.000 penasihat keuangan yang bekerja setiap hari dengan dana pensiun, dana endowment, family office, dan kas perusahaan.

Pendekatan distribusi massal ini adalah apa yang membuat pengajuan ini sangat berbeda dari Bitcoin lainnya di pasar. IBIT dari BlackRock melampaui 70 miliar dolar dalam aset, sebagian besar karena tim penjualan institusionalnya memperkenalkannya kepada alokator yang tepat. Keuntungan Morgan Stanley sangat berbeda, karena jaringan penasihatnya berada langsung di antara modal dan keputusan alokasi. Ditambah dengan kenyataan bahwa 15.000 penasihatnya memiliki akses langsung ke individu dengan kekayaan bersih tinggi dan institusi tingkat menengah yang tidak dijangkau oleh ETF tradisional. Oleh karena itu, deskripsi Phong Le, CEO Strategy, sebagai "taruhan Bitcoin" yang dilaporkan oleh Bitcoin Magazine, sangat akurat.

Meskipun SEC belum menyetujui pengajuan tersebut, ini adalah Bitcoin pertama di AS dan, seperti yang dicatat Yahoo Finance FinTech Weekly, itu lebih dari sekadar mengajukan permohonan untuk ETF, tetapi sedang mengembangkan segalanya di sekitarnya. Bahkan sementara kita menunggu persetujuan SEC, pengajuan itu sendiri menunjukkan bahwa tim internal risiko dan kepatuhan Morgan Stanley telah memberikan lampu hijau untuk Bitcoin, dan persetujuan itu sendiri adalah signifikan.

74% institusi optimis: survei menjelaskan waktu yang tepat.

Saat menganalisis persepsi institusional tentang Bitcoin, saat di mana Morgan Stanley mengajukan permohonan informasi menjadi lebih masuk akal. Pada Januari tahun ini, Coinbase dan EY-Parthenon melakukan survei menyeluruh kepada 351 investor institusional yang memberikan pandangan komprehensif tentang sentimen umum terhadap cryptocurrency. Kesimpulan utama dari survei adalah bahwa, meskipun tahun ini dimulai dengan volatilitas yang tinggi, sentimen di antara institusi telah menguat.

Sekitar 74% dari institusi mengharapkan harga cryptocurrency meningkat dalam 12 bulan ke depan dan 73% berencana untuk meningkatkan eksposur mereka terhadap aset digital sebelum akhir tahun. 83% juga menyatakan telah menggunakan atau berencana untuk menggunakan pembayaran dengan stablecoin, dan 83% yang sama menunjukkan bahwa regulasi yang lebih jelas, seperti Undang-Undang GENIUS, akan meningkatkan keinginan mereka untuk berpartisipasi di bidang ini. Tokenisasi, yang beralih dari proyek percontohan menjadi prioritas, juga menjadi tema yang berulang, dengan 63% yang menyatakan minat pada aset tokenized dan 61% yang memperkirakan bahwa tokenisasi akan berdampak signifikan pada struktur pasar dalam beberapa tahun mendatang.

Optimisme seputar cryptocurrency adalah, bagaimanapun, hanya sebagian dari cerita. Gambaran umum yang ditonjolkan oleh survei ini adalah kebutuhan akan eksposur para investor institusi. 49% menyatakan bahwa volatilitas terbaru telah memaksa mereka untuk memperkuat manajemen risiko dan likuiditas, sambil mencari eksposur Bitcoin melalui instrumen yang diatur, dengan struktur yang sudah dikenal seperti ETF. Dengan 73% yang berencana untuk mengalokasikan modal, permintaan jelas terlihat. Ditambah dengan fakta bahwa jalur akses yang mereka sukai adalah melalui ETF, pada saat regulasi bergerak ke arah yang benar. Waktu pengajuan Morgan Stanley dalam konteks ini menjadi sangat signifikan.

Perang tidak menghentikan cryptocurrency institusional, malah mempercepatnya.

Berita tentang pengajuan permohonan datang pada saat ketidakpastian makroekonomi yang tinggi. Pada minggu yang sama, harga minyak naik hingga mencapai 120 dolar per barel, emas mencatatkan kinerja terburuknya dalam beberapa dekade, dan pasar saham tradisional, seperti S&P 500, melanjutkan rentetan kerugian mingguan. Bitcoin, di sisi lain, tetap tangguh sejak konflik dimulai. Hanya sedikit lebih dari tiga minggu setelah dimulainya perang, BTC telah pulih dari 65.800 dolar pada 28 Februari hingga saat ini diperdagangkan sekitar 71.000 dolar, kenaikan sekitar 7,5%. Pergerakan ini terjadi pada saat saham global dan bahkan aset aman tradisional seperti emas berada di wilayah negatif sejak awal bulan.

Meskipun Bitcoin mengalami penurunan hingga sekitar 68.000 dolar setelah pertemuan FOMC, keputusan presiden untuk menunda ultimatum 48 jam menjadi lima hari, mengklaim "pembicaraan yang sangat baik dan produktif" dengan Iran, menurut NBC, memicu lonjakan kelegaan, dengan Bitcoin melonjak hingga 71.000 dolar. Situasi tetap rentan, karena media Iran terburu-buru membantah bahwa negosiasi sedang dilakukan.

Krisis hingga saat ini telah menunjukkan kekuatan Bitcoin sebagai kelas aset, dan berita kemarin tentang kemungkinan deeskalasi menunjukkan sensitifitasnya terhadap setiap tanda resolusi makroekonomi. Morgan Stanley telah mengakui bahwa krisis itu sendiri telah menunjukkan ketahanan Bitcoin, yang memberikannya tempat dalam portofolio investasi terpenting.

Apa yang harus diamati: Dari pengajuan permohonan hingga persetujuan dan distribusi 5,5 triliun dolar.

Dalam hal regulasi, tinjauan SEC biasanya memakan waktu antara tiga hingga enam bulan sejak pengajuan formulir S-1 yang dimodifikasi, yang mengarahkan peluncuran MSBT yang mungkin antara kuartal ketiga dan keempat tahun 2026, tenggat waktu yang mungkin bertepatan dengan lingkungan pemulihan pasca-perang jika jendela saat ini tetap terbuka. Untuk memberikan konteks tentang apa yang bisa berarti persetujuan dalam praktik, IBIT dari BlackRock melacak $37.000 juta dalam tahun pertamanya, menjadikannya ETP dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah. MSBT tidak akan bersaing untuk modal yang sama, tetapi ditujukan pada basis klien yang sama sekali berbeda, yang berarti memperluas total pasar potensial daripada membaginya. 15.000 penasihat Morgan Stanley, yang melayani individu dengan kekayaan bersih tinggi dan institusi tingkat menengah, mewakili lapisan distribusi yang belum pernah diakses oleh ETF Bitcoin yang ada. Dan jika Morgan Stanley telah mengajukan permohonan, adalah wajar untuk berasumsi bahwa divisi manajemen aset Goldman Sachs dan JPMorgan sedang melakukan evaluasi internal serupa saat ini. ETF Bitcoin yang diterbitkan oleh bank dapat dengan cepat beralih dari sekadar menjadi hal baru menjadi kategori tersendiri.

Mengenai harga, hari-hari mendatang akan sangat krusial. Jendela negosiasi lima hari Trump dengan Iran diperpanjang hingga sekitar 28 Maret. Jika pembicaraan menunjukkan kemajuan nyata dan minyak mengalami penurunan, lingkungan yang lebih besar untuk selera risiko kemungkinan akan mendorong Bitcoin menuju pengujian baru di level $75.000. Jika jendela tersebut pecah dan ultimatum ditegakkan kembali, $67.000 menjadi level dukungan kunci yang harus diperhatikan. Pivoter saat ini berada di sekitar $70.000; pergerakan yang bertahan di atas $72.000 menunjukkan bahwa penurunan setelah FOMC telah berakhir, sementara pelanggaran di bawah $67.000 akan menekan tesis tentang kinerja yang lebih baik daripada perang. Dengan kata lain, presentasi Morgan Stanley mempertanyakan di mana sebenarnya level minimum institusional berada. Sebuah bank dengan $5,5 triliun dalam aset klien tidak membangun infrastruktur distribusi Bitcoin untuk satu operasi, tetapi karena keputusan alokasi jangka panjang sudah diambil secara internal dan pasar mungkin belum sepenuhnya mencerminkannya dalam harga.

Sumber: https://www.cryptopolitan.com/es/morgan-stanley-bitcoin-etf-msbt/