Legislasi Stablecoin di Amerika Serikat Kembali Terhambat: Perselisihan Imbal Hasil Menjadi Titik Kritis

Regulasi legislasi stablecoin di Amerika Serikat sekali lagi terhenti, dengan perbedaan inti terfokus pada satu pertanyaan: apakah stablecoin dapat memberikan 'imbal hasil' kepada pengguna.

Saat ini, negosiasi seputar rancangan undang-undang terkait Senat telah mengalami kebuntuan. Industri perbankan sangat menentang perusahaan stablecoin untuk menawarkan bentuk imbal hasil yang mendekati 'bunga simpanan', berpendapat bahwa bahkan insentif yang terbatas pun dapat terus menggerogoti basis simpanan bank. Standard Chartered bahkan memperkirakan bahwa, pada akhir 2028, sistem perbankan Amerika mungkin kehilangan sekitar 500 miliar dolar simpanan akibat hal ini.

Namun, industri kripto jelas memiliki pandangan yang berbeda. Banyak perusahaan berpendapat bahwa jika imbal hasil terkait dengan pembayaran, penggunaan dompet, atau aktivitas di blockchain, dan bukan sekadar mendapat untung tanpa usaha, insentif semacam ini pada dasarnya lebih dekat dengan inovasi produk, bukan bunga simpanan tradisional, dan harus diizinkan.

Titik perselisihan juga tercermin dalam area abu-abu dalam teks legislasi. Kantor Penelitian Kongres Amerika Serikat pada 6 Maret menunjukkan bahwa, meskipun RUU 'GENIUS' secara jelas melarang penerbitan yang membayar imbal hasil langsung kepada pengguna, namun tidak sepenuhnya menjelaskan model yang mencapai insentif melalui struktur pihak ketiga. Pihak Gedung Putih pernah mengajukan solusi kompromi: mengizinkan insentif di beberapa skenario, tetapi melarang imbal hasil langsung untuk 'dana yang tidak terpakai', meskipun solusi ini masih belum mendapatkan dukungan dari industri perbankan.

Sementara itu, Otoritas Pengawas Mata Uang Amerika Serikat (OCC) dalam aturan yang diusulkan mengeluarkan sinyal yang lebih ketat: beberapa pengaturan terkait mungkin dianggap sebagai cara untuk memberikan imbal hasil yang dilarang.

Pasar umumnya percaya bahwa jendela kemajuan untuk rancangan undang-undang stablecoin kemungkinan akan berlangsung antara akhir April hingga awal Mei. Jika pada saat itu masih tidak dapat disetujui, pasar kripto Amerika mungkin akan semakin bergantung pada pedoman regulasi, aturan sementara, dan perubahan kebijakan yang diakibatkan oleh perubahan politik di masa depan.

Masa depan stablecoin mungkin tidak hanya tergantung pada 'apakah sesuai regulasi', tetapi juga pada apakah ia akan dianggap sebagai pengganti yang nyata untuk simpanan bank. #稳定币法案 #监管提案