8 milliards de dollars, deux semaines, 60 tonnes d'or ont disparu de nulle part - le "roi fou de l'accumulation d'or" de la banque centrale de Turquie a soudainement fait demi-tour à 180 degrés et a commencé à se débarrasser de l'or. L'impact de cet événement va bien au-delà d'une baisse de 15 % du prix de l'or, des conflits régionaux aux actions des banques centrales mondiales, jusqu'au destin de l'or entre les mains des gens ordinaires, une chaîne logique complète a été établie, il est crucial que chacun comprenne cela en profondeur.
Il est essentiel de comprendre trois choses : premièrement, pourquoi la Turquie se dépêche de vendre de l'or ? Deuxièmement, qu'est-ce que cela signifie pour le marché mondial de l'or ? Troisièmement, les gens ordinaires devraient-ils conserver de l'or ou en vendre ? Passons directement au sujet.
Après le déclenchement du conflit régional en mars, les réserves d'or de la Banque centrale turque ont d'abord montré des anomalies: la deuxième semaine, elles ont discrètement diminué de 6 tonnes, à l'époque le marché ne le considérait que comme une fluctuation normale; mais la troisième semaine, 52,4 tonnes d'or ont soudainement disparu des livres, pour un total de près de 60 tonnes sur deux semaines, d'une valeur totale de plus de 8 milliards de dollars. C'est la plus forte baisse hebdomadaire des réserves d'or de la Banque centrale turque depuis août 2018, équivalente à la conversion de tout l'or accumulé au cours de l'année précédente en une seule fois.
Il y a un détail clé ici: ces 60 tonnes d'or ne sont pas toutes vendues directement. Selon une analyse d'un cabinet de conseil à Istanbul, seule une petite partie a été réalisée sur le marché, plus de 30 tonnes ont été échangées par le biais d'opérations de swap d'or - en d'autres termes, utiliser l'or comme garantie pour emprunter des dollars ou des euros sur le marché international, le remboursement à l'échéance est en fait un prêt hypothécaire à court terme, tout comme utiliser un titre de propriété pour emprunter de l'argent, la propriété restant en place; en cas de défaut, la propriété serait perdue. La Turquie a choisi d'opérer à Londres, la raison principale étant que ses réserves d'or de 30 milliards de dollars sont stockées à la Banque d'Angleterre, sans besoin de transporter des biens physiques, il suffit de signer un accord pour compléter la transaction, ce qui est rapide et efficace.
L'empressement de la Turquie à échanger de l'or contre de l'argent est également désespéré: son objectif économique principal est de stabiliser le taux de change de la livre, de freiner l'hyperinflation, et cela nécessite le soutien du dollar sur le marché des changes. Mais le conflit régional a provoqué deux problèmes mortels:
Un est que la Turquie, qui dépend à 100 % des importations d'énergie, a vu sa facture énergétique mensuelle exploser en raison de la flambée des prix du pétrole, les dépenses en dollars dépassant de loin les revenus.
Deux est la fuite des capitaux, la livre turque fait face à une énorme pression de dévaluation. Depuis le début du conflit, la Turquie a épuisé 26 milliards de dollars de réserves de change, les réserves en dollars sont proches de la fin, l'or devient la dernière ligne de défense d'urgence.
Derrière cela se trouve une réalité brutale: en période de tension de liquidité, même les actifs refuge les plus populaires doivent céder à l'argent liquide. L'or, aussi bon soit-il, ne peut pas directement payer les factures pétrolières, comme au début de la pandémie en 2020, lorsque la liquidité mondiale s'est tarie, l'or a également chuté de manière spectaculaire, car la réalité est toujours 'besoin urgent d'argent liquide'.
La vente d'or par la Turquie a provoqué une panique sur les marchés mondiaux, la raison principale étant qu'elle a brisé le consensus du marché selon lequel 'les banques centrales accumulent de l'or pour soutenir le prix de l'or'. Au cours des trois dernières années, les banques centrales mondiales ont lancé une frénésie d'accumulation d'or, les achats annuels ayant grimpé à plus de 1000 tonnes, la Turquie étant l'un des plus actifs, ce qui était considéré comme un soutien fondamental à la hausse des prix de l'or à long terme. Maintenant que le plus gros acheteur a soudainement décidé de vendre, c'est comme si un actionnaire majoritaire d'une entreprise réduisait sa participation, ébranlant totalement la confiance du marché.
Il est encore plus inquiétant que la Turquie ait vendu 60 tonnes d'or en deux semaines, bien au-delà des 43 tonnes de sorties de fonds des ETF mondiaux sur l'or pendant la même période, les ventes d'une seule banque centrale écrasant les investisseurs mondiaux concernés. De plus, des informations indiquent que la Turquie pourrait utiliser davantage d'or pour défendre la livre, rien que cette nouvelle a provoqué un retournement instantané du prix de l'or au comptant, passant de la hausse à la baisse, ce qui montre le niveau de panique du marché.
La véritable peur du marché est que la Turquie ne soit que la première. De nombreux pays émergents dans le monde font face à des dettes extérieures élevées, à une dépendance énergétique et à une instabilité monétaire, si le conflit se prolonge, si les prix du pétrole augmentent et si le dollar se renforce, ils pourraient également être contraints de vendre de l'or, ce qui entraînerait un ralentissement évident du rythme d'accumulation d'or des banques centrales mondiales - ce qui constitue déjà un coup majeur pour le prix de l'or.
Cependant, il faut aussi noter que les plus de 30 tonnes d'or de la Turquie sont des swaps et non des ventes permanentes, elles peuvent être rachetées à l'échéance; les 8 milliards de dollars d'or utilisés cette fois ne représentent que 6 % de ses réserves d'or de 135 milliards de dollars, sans blesser sérieusement. La vente n'est qu'une mesure d'urgence, ce n'est pas un abandon de la réserve stratégique d'or, et la panique du marché est plus motivée par l'émotion que par des faits.
Alors, pour nous, les gens ordinaires, pour juger de l'orientation de l'or, il suffit de se concentrer sur trois points :
Un est que le taux d'intérêt réel du dollar (taux d'intérêt nominal moins le taux d'inflation), ses fluctuations influencent directement le prix de l'or;
Deux est la tendance des banques centrales mondiales à accumuler de l'or, qui ralentit à moyen et long terme, mais la direction générale de la réduction de la dépendance au dollar sur le très long terme n'a pas changé.
Trois est le niveau de la dette mondiale, avec plus de 100 billions de dollars de dettes qui finiront par diluer le pouvoir d'achat des monnaies légales, tandis que la valeur de l'or reste inébranlable.
La logique à très long terme de l'or n'a pas changé depuis des décennies, ce qui a changé, ce sont les émotions et la liquidité à moyen et long terme sur quelques années. Pour les gens ordinaires, s'ils souhaitent acheter à bas prix à moyen et long terme pour profiter de la différence, cela nécessite une extrême prudence, le marché étant actuellement volatil et à haut risque; ici, il est très probable que ce ne soit pas encore le fond. L'or, idéalement, devrait être dans un marché baissier pendant plus d'un an, et un marché baissier pendant 4 ans ou plus n'est pas surprenant.
Il est à noter que l'or vendu par la Turquie n'a pas disparu dans le néant, mais a probablement été repris à bas prix par de grandes institutions financières occidentales, qui reconnaissent la valeur de l'or comme garantie de qualité, ce qui confirme également la valeur à très long terme de l'or.
La révélation ultime: aucun actif n'est absolument sûr, y compris l'or. Une véritable allocation d'actifs consiste à construire un portefeuille diversifié pour répartir les risques - de la liquidité pour faire face aux urgences à court terme, des actifs de valorisation pour réaliser des bénéfices à long terme, et de l'or pour couvrir les risques extrêmes, sans mettre tous ses œufs dans le même panier.
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