La vente de Bitcoin réduit la charge de dette de MARA

Marathon Digital Holdings (MARA), l'un des plus grands mineurs de cryptomonnaies cotés en bourse aux États-Unis, a réalisé une manœuvre majeure sur son bilan en vendant 15,133 Bitcoin pour environ 1,1 milliard de dollars entre le 4 mars et le 25 mars. La société a utilisé ces produits pour racheter environ 1 milliard de dollars de ses obligations convertibles seniors à coupon zéro en circulation arrivant à échéance en 2030 et 2031, réduisant sa dette convertible totale d'environ 30 %—passant d'environ 3,3 milliards de dollars à 2,3 milliards de dollars.

Le rachat a été exécuté à un escompte notable : #MARA a acquis 367,5 millions de dollars de ses obligations 2030 pour 322,9 millions de dollars et 633,4 millions de dollars de ses obligations 2031 pour 589,9 millions de dollars. Cette structure a permis à Marathon d'économiser environ 88 millions de dollars avant les coûts de transaction, car les rachats ont été effectués à environ 9 % en dessous de la valeur nominale.

Après la vente de mars, les $BTC avoirs de MARA s'élevaient à 38,689 $BTC , selon Bitcointreasuries.net.

Après la vente, les avoirs en Bitcoin de MARA sont passés de plus de 53,800 BTC à 38,689 BTC, représentant une liquidation de près de 28 % de ses réserves précédentes. Ces avoirs restants étaient évalués à environ 2,6 milliards de dollars sur la base d'un prix du Bitcoin proche de 69,000 dollars pendant la période, mettant en lumière à la fois l'échelle du trésor de Marathon et l'ampleur de la transaction.

Le rachat de dette à prix réduit booste les actions de MARA

Les nouvelles concernant le rachat de dette à prix réduit ont immédiatement fait grimper le prix des actions de MARA. Lors des échanges avant le marché après l'annonce, les actions sont passées de 8,25 $ à un maximum de 9,29 $—une augmentation d'environ 12,6 %. À l'ouverture du marché, les actions sont restées élevées autour de 8,74 $, encore en hausse de plus de 5 % par rapport aux clôtures précédentes.

Sur le papier, la société a déclaré une perte nette de 1,7 milliard de dollars au T4 2025—principalement en raison d'ajustements non monétaires liés à la juste valeur du Bitcoin—mais les investisseurs ont réagi positivement à la réduction de l'endettement et à l'amélioration de la flexibilité du bilan.

Malgré ce rallye à court terme, il est vrai que les actions de MARA avaient chuté de 44 % au cours des six mois précédents avant cette annonce, reflétant la volatilité continue dans les marchés crypto et les actions du secteur minier.

Pourquoi MARA a vendu à ce moment

Le timing du mouvement de Marathon coïncidait avec une turbulence plus large sur les marchés des actifs numériques. En mars, les prix du Bitcoin ont chuté en dessous du seuil clé de 70,000 dollars tandis qu'Ether a chuté vers 2,000 dollars au milieu de la hausse des prix du pétrole et de la baisse des marchés boursiers—des facteurs qui ont exercé une pression sur les altcoins et ont contribué à des conditions de liquidité plus faibles dans l'ensemble.

Bien que certains puissent se demander si vendre une si grande part de Bitcoin dans un marché en déclin était optimal, la direction de Marathon a donné la priorité à l'amélioration immédiate du bilan plutôt qu'à de potentielles gains futurs en conservant plus de BTC. La société devrait également bénéficier d'une réduction de ses obligations d'intérêt après avoir réduit ses obligations convertibles en circulation de près d'un tiers.

Escompte de Dette : Comment MARA a réussi

Comme rapporté par coindesk.com, Marathon a structuré son rachat de sorte que les deux tranches d'obligations convertibles—celles arrivant à échéance en 2030 et celles arrivant à échéance en 2031—ont été achetées à environ 9 % de leur valeur nominale. Cette approche a généré environ 88 millions de dollars d'économies directes pour les actionnaires et a laissé environ 632,5 millions de dollars d'obligations 2030 et 291,6 millions de dollars d'obligations 2031 encore en circulation après la clôture des 30 et 31 mars.

En plus de ses efforts d'ingénierie financière, Marathon a récemment accepté d'acquérir une participation majoritaire dans les centres de données axés sur l'IA d'Exaion—un jeu de diversification qui pourrait l'isoler davantage des cycles de prix des cryptomonnaies.

Il n'est pas clair si d'autres grands mineurs suivront avec des stratégies de réduction de dette similaires ou s'ils continueront à accumuler des Bitcoins sur leurs bilans comme réserves contre la volatilité future.

Observations Clés

  • MARA a vendu 15,133 Bitcoins pour 1,1 milliard de dollars entre le 4 mars et le 25 mars 2025, pour financer les rachats de dette.

  • Le rachat de 1 milliard de dollars d'obligations convertibles à un escompte de 9 % a réduit la dette convertible en circulation de MARA d'environ 30 %.

  • Après la vente, les avoirs en Bitcoin de MARA ont chuté à 38,689 BTC, représentant une réduction de 28 % des réserves.

Ce que le marché attend

Le marché attend la clôture programmée des rachats d'obligations convertibles de MARA les 30 et 31 mars ; si ces transactions se déroulent comme prévu, la dette convertible de MARA en circulation chutera immédiatement d'environ 30 % pour atteindre environ 2,3 milliards de dollars, mais si les affaires ne se concluent pas, la réduction reste incertaine.