Resumen
La SEC y la CFTC avanzan en las reglas de criptomonedas y mercados de predicción.
La administración Trump se desplaza hacia regulaciones claras y favorables a la industria de criptomonedas.
Nuevos marcos buscan clasificar tokens y legalizar contratos de eventos.
Dos de los reguladores financieros más poderosos de Washington se movieron en la misma dirección al mismo tiempo. La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) presentaron cada una planes regulatorios formales a la Casa Blanca que cubren criptomonedas y mercados de predicción, un paso coordinado que marca el avance regulatorio más concreto que la administración Trump ha producido para cualquiera de las industrias desde que asumió el cargo.
Las presentaciones llegaron a la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios (OIRA), el organismo de la Casa Blanca responsable de revisar las acciones regulatorias importantes antes de que avancen. Obtener un plan para OIRA no significa que las reglas estén finalizadas, pero confirma que ambas agencias tratan el asunto lo suficientemente en serio como para poner propuestas formales en papel y enviarlas a la cadena de mando.
La distancia filosófica entre el enfoque actual y el que lo precedió es considerable. La administración Biden persiguió ambas industrias principalmente a través de la aplicación —presentando demandas, imponiendo multas y tratando la ambigüedad como un arma en lugar de un problema a resolver.
La administración Trump comenzó con la postura opuesta, y la CFTC subrayó ese cambio temprano al retirar una propuesta pendiente que habría prohibido por completo los contratos vinculados a eventos políticos y deportivos.
Dos agencias, dos conjuntos de reglas, un objetivo compartido
La presentación de la SEC se centra en lo que el presidente de la agencia, Paul Atkins, describe como un marco de clasificación de tokens. El problema central que aborda el marco es uno del que la industria se ha quejado durante años: no hay un estándar legal claro que determine si un activo digital determinado cuenta como un valor bajo la jurisdicción de la SEC o como una mercancía bajo la jurisdicción de la CFTC.
Las empresas que operan en el espacio enfrentaron acciones de aplicación basadas en esa ambigüedad, y los inversores operaron sin saber qué reglas se aplicaban a los activos que poseían. Una taxonomía formal reemplazaría la incertidumbre con criterios escritos, dando tanto a las empresas como a los inversores un camino de cumplimiento definido. Atkins enmarcó el objetivo de manera clara: las personas que ingresan al mercado merecen conocer sus obligaciones regulatorias antes de actuar, no después de recibir una citación.
La presentación de la CFTC aborda los mercados de predicción, las plataformas donde los usuarios compran y venden contratos vinculados a resultados del mundo real que van desde resultados electorales hasta puntajes deportivos. El presidente Michael Selig señaló que la agencia planea lanzar un proceso formal de elaboración de reglas, describiendo la intención como establecer estándares claros para qué contratos de eventos pueden listar y comerciar legalmente.
El efecto práctico colocaría a plataformas como Kalshi y Polymarket dentro de una estructura regulatoria federal, distinguiendo sus operaciones de la actividad de juegos de azar a nivel estatal — una distinción que varios estados actualmente se niegan a aceptar.
La distinción es enormemente importante para las plataformas involucradas. Miles de millones de dólares en volumen de comercio fluyen actualmente a través de mercados de predicción cuyo estatus legal varía dependiendo de qué fiscal general estatal esté prestando atención en un momento dado. La supervisión federal crearía un único estándar de cumplimiento, pero también impondría requisitos de vigilancia del mercado, reglas de protección al cliente y obligaciones de informes continuos que los sitios de juegos de azar convencionales no tienen.
La sentencia Loper Bright de la Corte Suprema de 2024 limitó la autoridad de las agencias federales para interpretar estatutos ambiguos por su cuenta, lo que significa que las reglas construidas sobre la orientación de la agencia, en lugar de una autorización explícita del Congreso, enfrentan una exposición legal real.
Atkins reconoció la limitación directamente, afirmando que la industria necesita en última instancia la certeza estatutaria que solo puede proporcionar el Congreso. La orientación regulatoria llena un vacío, pero los tribunales pueden anularla y futuras administraciones pueden revertirla sin pasar por todo el proceso legislativo.
El conflicto entre la autoridad federal y estatal agrega una segunda capa de fricción, particularmente para los mercados de predicción. Nueva York y varios otros estados clasifican los contratos de eventos deportivos como juegos de azar, sujetos a la ley estatal, y ya han emitido órdenes de cese y desistimiento contra plataformas que la CFTC preferiría regular a nivel federal. Ambas jurisdicciones reclaman autoridad sobre las mismas transacciones, y actualmente no hay un acuerdo entre ellas que resuelva la superposición.
Los fiscales federales añadieron una tercera restricción independiente de la jurisdicción. Los funcionarios dejaron en claro que los mercados de predicción no reciben inmunidad de los estatutos penales por fraude. Cualquiera que intente manipular un evento subyacente para beneficiarse de un contrato relacionado — arreglar una elección, influir en el resultado de un juego — enfrenta enjuiciamiento independientemente de lo que digan las nuevas reglas de la CFTC sobre los contratos en sí.