我看了一篇关于BTC风险模型的分析，把里面的逻辑捋了一遍，觉得挺有参考价值的，结合我自己的理解写一下。
有一个链上指标叫STH-RP，就是短期持有者的平均成本。简单理解：最近几个月买入BTC的人，他们的均价在哪。当BTC价格每次反弹到这个位置就被打回来的时候，说明短期持有者一回本就跑，抛压很重，价格根本站不上去。
这种状态一旦出现，往往就是一段比较长的下行趋势的开始。
我把这个下行趋势理解成一个"势能衰减"的过程，大概分五步：
第一步，反弹到成本线附近就被砸，上不去。第二步，连调整后的成本线都碰不到了，反弹高度在降低。第三步，终于突破了调整线，市场开始有点信心了。第四步，又被原始成本线挡住。第五步，突破原始成本线，熊市才算真正结束。
👇 看这张图就很清楚，红线是原始成本线，绿线是调整后的值，五个阶段的势能衰减一目了然。
现在在哪？我判断是第二步。调整后的那条线大概在72000美元附近，BTC目前还没碰到。而且这条线还在往下走，意味着后面反弹的天花板会越来越低。
从K线上看也能印证。
👇 把1月和3月的走势放在一起对比，结构几乎一模一样。
3月这一段跟1月非常像——都是被下行趋势线压着，都出现了两次日线级别的假突破把人骗进去。1月在90500附近反复上不去最后继续跌，3月在71000附近同样站不稳，回落到了65500。
所以我的思路是这样的：
短线层面，如果反弹到71000附近我会考虑试一单空，72000止损。逻辑就是赌调整线的压制还有效。不上杠杆，错了就认。
长线层面，现在不急。等走到第三步、也就是突破调整线之后，再开始分批买入，一直到第五步打满仓位。这样不用猜底，买的是一个区间，成本可控，也不会踏空。
看不懂或者没把握的时候，最好的操作就是不操作。越着急越容易做反。$BTC