美股历次大熊市
1️⃣ 1929–1932：大萧条熊市

股灾前期杠杆投机盛行，股价严重脱离基本面；加息与流动性收紧刺破泡沫，引发连锁抛售；随后银行倒闭潮蔓延，信用体系崩溃，企业破产与失业

2️⃣ 1973–1974：滞胀熊市

石油价格暴涨推高通胀，企业成本飙升；经济增长停滞甚至衰退，形成“滞胀”；政策在抗通胀与保增长间摇摆，盈利与估值双杀

3️⃣ 1987：黑色星期一
估值偏高叠加利率上行压力，市场本已脆弱；流动性瞬间枯竭；恐慌踩踏在极短时间内放大跌幅，形成单日崩跌

4️⃣ 2000–2002：互联网泡沫破裂
互联网概念推动估值极端膨胀，公司缺乏盈利；加息与盈利不及预期引发预期反转；资金撤离成长股，科技板块连续下跌，泡沫逐步出清

5️⃣ 2007–2009：全球金融危机
房地产泡沫叠加次贷泛滥，风险被金融创新层层放大；房价下跌触发违约潮，金融机构资产质量恶化；信用市场冻结，系统性风险爆发

6️⃣ 2020：疫情闪崩
COVID-19疫情导致全球经济骤停，供应链与需求同步收缩；市场对不确定性快速定价，引发恐慌性抛售；但随后大规模财政与货币刺激迅速注入流动性，市场快速止跌反弹

7️⃣ 2022：加息熊市
全球通胀危机疫情后需求复苏叠加供给受限，通胀高企；美联储激进加息与缩表，流动性快速收紧；成长股领跌，市场经历系统性估值重定价
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